计算机行业点评报告：黑莓（BB.N）：业绩增长强劲，重回成长轨道

事件 2026 年 6 月 25 日，黑莓发布 2026 年第一季度业绩。公司总营收 1.5 亿美元（同比增长 26%），调整后净利润 3630 万美元美元（同比增长 144%）。 投资要点 业绩增长强劲，利润率保持优秀 2026 年第一季度，公司总营收 1.5 亿美元，同比增长 26%，调整后净利润 3630 万美元，同比增长 144%。 其中，QNX 业务收入达到 7230 万美元，同比增长 26%，调整后毛利率达到 86%。安全通信业务收入达到 7360 万美元，调整后毛利率达到 72%。授权业务收入 700 万美元。 业务进展顺利，QNX 赋能端侧和物理 AI 公司扩大了与英伟达在 QNX 产品的合作，将 QNX OS 系统整合进英伟达的 IGX Thor 芯片和 Halos 安全栈中，以增强机器人、医疗、工业系统等边缘 AI 场景的安全性。 公司发布了 QNX Hypervisor 8.0 for Safety，进一步强化了 QNX 作为边缘和物理 AI 应用的基础性软件平台的地位。公司与中国电动汽车企业零跑合作，QNX 软件开发平台和安全套件被用于零跑即将发布的高端电动 SUV D19。 未来增长动力充足，重回成长轨道 公司表示已经完成转型，当前已经成为一家成长期公司。QNX业务能够看到未来持续几年的收入增长，并且和安全通信业务一起成为公司两大增长和盈利引擎。 目前公司 QNX 和安全通信业务增长态势良好，均达到 Ruleof 40（指收入增长率和调整后净利率加起来超过 40%），预计未来将持续提振公司业绩。 投资建议 端侧和物理 AI 当前仍在发展和普及初期，受限于 AI 大模型难以在端侧执行推理，以及多模态能力的不成熟，目前端侧AI 应用尚不丰富，多数 AI 应用在云端执行推理。随着 AI 模型的进一步发展和应用日益拓展，我们预计端侧和物理 AI 在未来将成为重要赛道，市场空间广阔。黑莓的 QNX 软件平台和安全通信业务对于端侧和物理 AI 的底层系统安全较为重要，有望受益于这一产业趋势，建议关注公司未来的业务进展。 风险提示 （1）AI 技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）业务增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。