汽车行业周报：AI发电系列（6）：SOFC如若放量可能带来的产业链机会

投资要点： 行业周观点及投资分析意见： （ 1） 整车及商用车： 整车板块开始分化， 我们认为或没有系统性上涨机会。 相较于乘用车， 我们更加建议关注重卡板块， 此前因中东地缘因素压制部分行业出口需求， 我们预计地缘冲突有望缓和， 下半年重卡出口有望持续表现强劲。 建议关注： 中国重汽 H。 （ 2） 零部件、 液冷、 AIDC 发电： 汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。 如果说去年的液冷板块围绕“交易预期” 开展， 那么今年的板块预计将围绕“交易落地” 开展。 26H2谷歌和英伟达新一代液冷方案有望开始量产， 国内外液冷或将在下半年开始规模化出货。 建议关注： 大元泵业、 飞龙股份、 兴瑞科技。 同时建议重点关注 26H2SOFC 产业链放量相关潜在受益标的： 潍柴动力、 壹连科技、 振华股份、 春晖智控、 三环集团等。 （ 3） 自动驾驶： 我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。 FSD 入华相关新闻仅为事件催化， 预计不会对产业斜率造成影响。持续关注 L4 进展速度较快的企业： 千里科技、 文远知行-W。 本周行业专题研究： SOFC 如若放量可能带来的产业链机会。 SOFC 放量前景可参考 Ceres Power/Oil Price 的数据， 2030 年 SOFC 终端出货量规模有望达到22GW/燃料电池市场规模则有望达到 300 亿美元， 预计未来 5 年 SOFC 市场规模将有 10-20x 的增长潜力， 如若降本顺利， 预计将逐步替代其他离网主电形式，增长斜率有望更加陡峭。 从供应链角度出发， 电堆占 SOFC 成本的 60%+， 而在电解质支撑路线中， 电解质支撑体与连接体相关成本合计占电堆成本的近 60%，是最值得关注的环节。 电解质支撑体——当前主要材料为 YSZ 陶瓷材料， 1GWSOFC 出货有望拉动 4000 万片的陶瓷基板需求， 重点关注三环集团。 连接体——我们测算 Bloom Energy 单电池 25W 对应的连接体金属铬需求为 128g， 对应1GW 的 SOFC 金属铬用量可能达到 5120 吨， 重点关注振华股份。 其他供应链环节相关公司包括： 壹连科技、 春晖智控、 京泉华等。 本周行业重点新闻： 商务部会同 8 部门联合印发《 关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》； 我国牵头制定的联合国自动驾驶系统全球技术法规获批发布；尊界 S800 Grand Design 典藏大观上市、 零跑旗舰 D 平台首款 MPV 正式上市。 本周行业行情回顾 本周（ 06.22-06.28） 汽车板块涨跌幅为-7.74%， 沪深 300 指数-1.48%， 周相对收益-6.25pct。 从细分板块看， 汽车零部件、 乘用车、 商用车、 摩托车及其他、汽车服务、 港股通汽车周度涨跌幅分别为-7.61%、 -10.46%、 -6.70%、 0.79%、-6.71%、 -10.44%。 风险提示： 1） 行业景气度不及预期； 2） 原材料涨价； 3） 技术迭代不及预期等。