2026年一季报点评：电触材料“隐形冠军”，业绩高增盈利修复

聚星科技(920111) 事件：2026年一季度，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长117%；实现归属于上市公司股东净利润0.92亿元，同比增长290.04%。 点评： 营收与利润双增。公司是电触材料领域国家级专精特新“小巨人”，以“电触材料-电触头-电接触元件”完整产业链为核心竞争力。2026年一季度，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长117%，实现归属于上市公司股东净利润0.92亿元，同比增长290.04%。2026年一季度，公司毛利率较2025年末提升9.69个百分点至28.44%，净利率提升7.63个百分点至17.29%。营收利润双增主要受业务规模扩张及原材料银及银合金市场价格上涨所致。 期间费用有所增长。2026年一季度，销售/管理/财务费用率分别为1.34%/1.24%/0.16%，同比分别为-1.18/-1.13/+0.56pct，财务费用较上年增加的主要原因是公司利息支出增加及汇兑收益波动。2026年一季度，公司期间费用率为6.23%，同比-1.65pct。研发费用为1843.75万元，同比增长123.3%；研发费率为3.49%，同比+0.1pct。 公司是电接触一体化解决方案供应商。产品主要用于生产继电器、开关、接触器和断路器等各类低压电器，广泛应用于家用电器、工业控制、汽车、智能电表、充电桩、储能设备、楼宇建筑、电动工具、配电系统等行业领域。近年来我国电接触材料行业的集中度在不断提高，优质企业规模越来越大，低端企业逐渐被淘汰。截至6月26日，公司PE估值为27.66x低于可比公司均值77.59x，PB估值为5.57x低于可比公司均值7.78x，安全边际充足。公司市销率为4.22x高于可比公司均值2.13x，营收转化利润能力相对承压。公司毛利居于行业前列，客户资源优质且粘性高。相较于同行业可比公司，公司毛利率高于福达合金、温州宏丰及博威合金。 投资建议：预计公司2026—2027年每股收益分别为0.85元和1.68元，对应PE分别为38倍和19倍，给予“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、应收账款回收风险。