资产配置跟踪周报：宏观数据继续显好，股市短期震荡不改长期上行趋势

核心观点 宏观： 开年以来多项数据利好，经济回暖稳步复苏的节奏不减。 国家统计局数据显示， 3 月制造业 PMI 结束连续 5 个月处于收缩区间的态势升至 50.8%，需求端回升更为明显，新订单和新出口订单指数分别环比上行 4.0 和 5.0 个百分点至 53.0%和 51.3%。 股市： 本周权益市场继续调整，短期波动加剧，但长期上行趋势不变。 权益市场在一季度深“ V”波动之后， 虽可能受到企业年报数据不达预期、国际环境不稳等因素的干扰下震荡， 但随着经济整体复苏， 资本市场制度体系不断完善，投资者信心逐步提升，权益市场上行趋势不变。 债市： 本周债市收益率普遍下行，国债与国开债期限利差扩大，中美信用利差（ 10 年期）继续收窄。 经济的稳步修复和流动性层面“防沉淀空转”对于处于历史底部的长债利率或造成冲击， 再叠加当前权益市场的上行趋势，对债券类产品或将产生一定压力，但是在短期内， 可适度关注短久期策略及产品。 商市： 黄金上行趋势不改。 美联储二季度降息的可能性依然存在， 在美联储正式降息前，美债利率或重回下行通道，黄金上涨确定性较高，但波动可能较大，同时考虑当前全球央行增持黄金趋势不变， 显示出较强的配置价值。 风险提示： 经济走势不及预期、 企业年报数据不达预期、国际环境不稳