基础化工：制冷剂提供充足利润垫，聚合物描绘出远大空间

事件 根据氟务在线的数据， 国内制冷剂市场价格小幅调整， 今日国内头部生产大厂 R22、 R410A 报价持续上调， R22 市场均价上涨 2000 元/吨， 中枢达到 24500 元/吨。 制冷剂价格高位保持， 下半年表现或强于上半年 国内市场， 夏季来临各地气温企稳攀升， 售后维保需求逐渐升温；海外市场， 今年是第二组国家的配额基准年（2024-2026） 最后一年，代表国家包括伊朗、 沙特、 阿曼、 伊拉克等在内的多个中东国家， 按照氟务在线， 中东地区制冷剂货源紧缺问题突出， 当地售价达到国内市场两倍， 海外采购积极性高涨， 目前海峡复运， 中东国家或迎来密集备货期。 内外贸市场回暖， 制冷剂价格有望稳中有升。 聚合物材料大有作为 PTFE 的介电常数极低且稳定， 介电损耗也很低， 能有效抑制高频信号的衰减， 因此其有可能被更广泛应用于算力中， 不少国内氟化工企业都有化工级 PTFE 的生产经验； PFA 材料处于国产化元年， 之前高端市场主要由大金、 科慕所把持， 今年国内氟化工企业 PFA 产品陆续放量， 业绩有望充分受益于半导体赛道的景气度。 风险提示： 环境污染风险； 需求不及预期风险； 地缘政治持续恶化风险； 内卷式竞争风险。