商贸零售行业周报：百胜中国收购必胜客中国大陆品牌所有权

百胜中国收购必胜客中国大陆所有权，有望进一步拓宽成长边际。 6月16日，百胜中国宣布与美国百胜餐饮集团（Yum!Brands）签署协议，以12亿美元现金收购必胜客品牌在中国大陆的全部所有权及相关资产，交易将于2026年三季度完成，交易完成后公司将不再向Yum!Brands支付3%系统销售额的特许经营费。我们认为此次收购具备长期战略意义，交易落地后，公司将从必胜客中国大陆独家特许经营商升级为品牌所有者，具备更高战略经营灵活性。其一收购落地后公司永久省去了向Yum!Brands交纳3%必胜客系统销售额的品牌使用费，按照销售额推算，2024/2025年公司支付特许经营费分别为6780/6972万美元，未来这部分特许经营费将直接增厚公司利润；其二收购落地后公司将从品牌授权经营方转变为品牌拥有者，将在菜单调整、产品创新与研发等方面获得更多经营自主权战略灵活性。 行业关键词：新鲜零食馆、永旺百货、7S品控公约、百胜中国、朴朴超市等【新鲜零食馆】永辉超市推出新鲜零食馆。 【永旺百货】永旺收购广东永旺剩余35%股权。 【7S品控公约】京东七鲜发布“7S品控公约”。 【百胜中国】百胜中国宣布收购必胜客品牌在中国内地的所有权。 【朴朴超市】朴朴超市入局自选火锅。 板块行情回顾 本周（6月15日-6月18日，除去端午节假期共4天），商贸零售和社会服务指数分别报收1792.71点/7565.50点，分别下跌2.93%/上涨0.10%，分别跑输上证综指（本周上涨1.46%）4.39/1.36个百分点，板块表现在31个一级行业中分别位居第23/14位。商社各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2026年年初至今品牌化妆品板块领跑。个股方面，本周大连友谊（+23.3%）、创业黑马（+17.6%）、新迅达（+14.0%）涨幅靠前。 投资建议：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益标的六福集团、周生生等；投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等； 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能优质服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等；投资主线四（医美化妆品）：关注深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、巨子生物、若羽臣、贝泰妮、朗姿股份、毛戈平等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。