交通运输行业周报：地缘扰动持续，关注Q2盈利增长板块

投资要点： 一、行业动态跟踪 航运船舶港口： 1）美伊谈判卡在“冻结资产”，特朗普表态将迅速结束伊朗战事：一名伊朗高级官员表示，美国与伊朗之间潜在的和平协议取决于特朗普政府是否同意解冻240亿美元的伊朗资产。伊方提出分阶段执行方案：临时协议签署后立即解冻120亿美元，后续阶段再解冻剩余120亿美元。美方则担忧现阶段解冻资产将削弱对伊政权的核心谈判筹码。美国总统特朗普于6月5日在威斯康星州助选活动中表态，将迅速结束对伊战事，称“我们很快就会从伊朗问题中脱身”。他同时指出，伊朗领导人尚未与美方达成结束冲突的协议，但最终“他们别无选择”，只能达成和解。 2）“希腊船王”之女强调VLCC运营的专业门槛和老化更新压力：“希腊船王”约翰·安吉利库西斯之女玛利亚，在雅典举行的10th Capital Link论坛的圆桌会议分享其对油运运力更新的看法：当前VLCC订单约258艘，而这与市场上影子船队VLCC数量相当。她认为这些影子船队船舶是环境风险，应该通过安全拆解或回收退出市场。她提到，到今年年底，约48%的VLCC船队将超过15年船龄，约22%将超过20年船龄。考虑到船龄结构，环保要求和大型能源公司的审查标准，油轮市场仍需要高质量更新。船东每次不仅要运输200万桶原油，还要满足SIRE检查、石油巨头审查和严格的安全要求。她特别提醒经营VLCC需要极高的运营能力和安全标准，行业准入门槛偏高，多重因素或凸显油轮市场整体供给端偏紧。 3）本周集装箱运价上涨：SCFI综合运价指数较上周环比上涨6.0%，至2726点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化+5.3%/+2.2%；上海-美西/美东运价分别环比变化+9.7%/+7.7%；上海-东南亚运价环比上涨6.8%。 4）本周VLCC运价下降：BDTI指数较上周环比下降1.4%，至2080点。VLCC TCE环比下降0.3%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+2.3%/-7.5%/-3.9%；Suezmax TCE环比下降6.7%；Aframax TCE环比上涨4.5%。 5）本周成品油轮运价下降：BCTI指数较上周环比下降11.5%，至1397点。LR1中东-日本环比下降3.9%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化-11.0%/-8.0%/+30.2%。 6）本周散货船运价下降：BDI指数较上周环比下降0.6%，至3147点。其中，BCI/BPI/BSI/BHSI TCE分别环比变化-1.2%/-0.2%/+0.8%/+1.1%。 7）本周新造船价整体下降：新造船船价指数较上周环比下降0.01点，为185.01点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/-0.02点/持平；当月集装箱船价指数较上月环比上涨0.54点。 8）本期PDCI下跌：2026年5月23日至5月29日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数（XH·PDCI）报988点，环比下跌2点，跌幅0.20%；其中东北、华北、华东区域指数上涨，山东、华南、福建区域指数下跌；东北至华南、华北至华南流向指数环比上涨，华南至东北、华南至华北流向指数环比下跌。 9）中国港口货物吞吐量增长，集装箱吞吐量增长：2026年5月25日-2026年5月31日中国港口货物吞吐量为28109万吨，较前一周环比增长8.03%,集装箱吞吐量为698万TEU，较前一周环比增长10.04%。 快递物流： 1）国家邮政局领导赴浙江调研，强调行业“反内卷”、加强AI应用、保障快递小哥权益。6月1日至2日，国家邮政局党组书记、局长赵冲久带队赴浙江省义乌市、杭州市。赵冲久强调：1）要加强行业监管，严格执法，督促企业合规经营，整治“内卷式”竞争，营造公平竞争市场环境。2）要高度重视人工智能等前沿科技的进展，发展行业新质生产力，推动科技成果转化，不断丰富新技术、新产品在行业中的应用场景，总结试点经验，以科技创新赋能行业高质量发展。3）要维护好快递员群体合法权益，不断增强快递员群体的获得感幸福感安全感。 2）中通董事长走访湖南网点，表态全面支持“反内卷”。中通快递集团董事长赖梅松专程来到湖南省区，深入一线走访网点。赖梅松在座谈会上重点强调把质量放在前面、全面支持“反内卷”、网点进出港政策要公平，在走访中表示公司会持续为网点减负、赋能，并表态“中通绝不会让踏实经营的网点吃亏”。 航空机场： 1）长龙航空IPO“已受理”拟募资20亿元。据上交所网站6月2日最新消息，浙江长龙航空股份有限公司主板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资20亿元。长龙航空《招股说明书》显示，其已构建以杭州为主基地，宁波、温州为副主基地，并辅以嘉兴基地支撑，在三个国家中心城市西安、成都、广州分别成立西北、西南、中南分公司，形成省内“一主两翼”、国内“东西南北”、国际“一带一路”的较为完善的航线网络布局。2023、2024、2025年度，长龙航空归母净利润分别为1.71亿元、6.31亿元、6.92亿元。 2）乌拉圭宣布对中国公民免签。新华社消息，乌拉圭外交部长卢贝特金6月4日宣布，这一南美国家将对中国公民免签。此前，巴西政府宣布，自5月11日起对持普通护照的中国公民实施免签入境政策。 公路铁路： 1）2026年5月25日—5月31日全国物流保通保畅运行情况。全国物流保通保畅运行数据：5月25日—5月31日，国家铁路运输货物8009.5万吨，环比下降0.84%；全国高速公路货车通行5537.1万辆，环比增长1.65%。 2）国铁集团铁路旅客运输新规实施，首次对违规乘车并拒绝补票的旅客做出限制购票规定。根据央视网，新版《中国国家铁路集团有限公司铁路旅客运输规程》将于2026年6月1日起实施，首次对违规乘车并拒绝补票的旅客做出限制购票规定：旅客如发生“无票乘车”“持用变造、伪造或涂改的乘车凭证乘车”“票、证、人不一致”“持用低票价席别车票乘坐高票价席别”“持优惠票、优待票，没有规定的减价凭证或不符合减价条件”等违规乘车行为并拒不补票，铁路站车工作人员将现场告知违规乘车行为及后续限制购票措施。根据《铁路旅客运输规程》相关规定，旅客应支付应补票款及应补票款50%的加收票款。 二、核心观点 快递：当前电商快递行业需求坚韧，自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，释放企业盈利弹性，电商快递中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流有望受益于顺周期回暖以及持续降本，业绩与估值存在双升空间；极兔有望受益于海外市场高增长与份额提升。建议关注：1）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；2）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报；3）顺丰控股：需求坚韧增长，成本管控持续深化，在资本开支下行期股东回报不断提升；4）极兔速递：东南亚与新市场空间广阔且增速高，公司份额优势显著，盈利有望长期高增长；5）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善。 航空：展望后市，旅客周转量和票价增长若延续，或为油价高位带来的成本提升提供充分缓冲空间。若导致油价高位的事件性因素不复存在，航空业绩或迎来较大弹性。建议关注南方航空、华夏航空、中国东航、海航控股、中国国航、中国民航信息网络。 航运：1、看好原油运输受益于原油持续增产与运力偏紧的基本面向好，“长锦因素”重塑定价逻辑，地缘变局可能持续带来情绪或基本面催化，预计2026年油运市场景气度有望大幅提升，且未来三年有望保持高位，有望开启“油运大时代”，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油；2、看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加澳洲、巴西、西非铁矿持续增产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，有望进入“散运新周期”。建议关注招商轮船（油散共振）、海通发展、海航科技、国航远洋。3、看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂。同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，市场景气度有望持续。建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运。 船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气度+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后持续紧张，船厂订单饱满。2025Q4以来，油运高景气度开始向造船订单传导，新造船价开始企稳回升。展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好：油散市场景气度有望提升、全球脱碳法规持续推进、地缘事件影响缓和。同时，造船企业预计将进入利润兑现期。建议关注中国船舶、中船防务、中国动力、松发股份（恒力重工）。 供应链物流：1、深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。2、化工物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会。化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：物贸一体化的商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。 港口：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲。随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港。 风险提示。1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2）快递行业价格竞争超出市场预期。3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。