每周投资策略

日本今年一季度GDP弱于预期， 季调后环比收缩0.5%，这意味着同比增长自2021年以来首次出现负增长。 个人消费和个人固定投资环比收缩， 出口和进口均大幅下降。 从增长的角度来看，这是一个糟糕的表现。 不过，这可能由于一次性因素。 货物出口环比下降 4.1%，部分原因是大发因安全测试丑闻而停产。由于去年四季度的服务出口季调后环比大幅增长15% (反映出特许权使用费飙升)， 今年一季度在高基数下环比季调后下降8.0%。 因此不应过度忧虑。 国内支出部分正受到进口价格上涨的挤压。 日本GDP主要支出构成 (季节性调整后)然而，每月实际家庭收入数据表明，在最初的价格冲击之后，工资终于赶上了价格。无论二季度的结果如何， 2024年下半年个人消费和投资应该会更好。 这种情况已经发生在其他国家，也已经发生在日本的出口行业。对这些行业来说， 更受惠货币贬值。 因此，与抑制出口的因素相比， 日本国内经济受到的挤压不太可能是一次性的。 但除非日元进一步大幅贬值，否则压力的程度应该会缓解