电力设备行业跟踪周报：电力设备海外需求旺盛、锂电龙头Q2拐点确立

电气设备 6603 下跌 1.68%，表现弱于大盘。 核电涨 0.27%，发电及电网跌 0.56%， 风电跌 1.03%，新能源汽车跌 1.58%，电气设备跌 1.68%，发电设备跌 3.03%，锂电池跌 3.55%。涨幅前五为金利华电、麦格米特、三超新材、泰永长征、中通客车；跌幅前五为坚瑞沃能、湘潭电化、龙源技术、易成新能、中国西电。 行业层面： 储能： 4 月储能市场招中标 6.6/3.3GWh，同比减 3/53%， 1-4 月储能招中标 27.1/10.6GWh，同比增 14.9/+12%；全国：新版《电力市场运行基本规则》发布，新增储能和容量交易；广东：独立储能报量报价/报量不报价参与现货市场。 电动车： 工信部等五部门发布关于开展 2024 年新能源汽车下乡活动的通知； 5 月第二周中国车市终端销量 36 万量，同环比+2.3%/-1.6%；美国：白宫宣布将大幅提高电动汽车等中国进口产品关税；智己 L6 上市，售价 21.99 万；蔚来：蔚来汽车旗下乐道首款中型 SUV 乐道 L60 亮相；国轩发布 5C 快充、 46 大圆柱、全固态电池等多种技术；长江有色市场钴 21.90 万/吨， +6.8 %；上海金属网镍 15.10 万/吨， +5.3 %；长江有色市场锰 1.46 万/吨， +1.4 %；SMM 碳酸锂工业级 10.25 万/吨， -5.7 %；碳酸锂 LC2405 10.80 万/吨， -1.2 %；碳酸锂 LC2407 10.60万/吨， -3.2 %；百川金属锂 91 万/吨， +0 %；氢氧化锂国产 9.8 万/吨， -1.8 %；磷酸铁锂电解液 2.13万/吨， +0 % ；六氟磷酸锂 6.90 万/吨， -1.8 %；前驱体三元 523 型 7.20 万/吨， +1.4 %；百川钴酸锂正极 17.40 万/吨， -2.6 %；三元正极 111 型 11.60 万/吨， -1.7 %；正极磷酸铁锂-动力 4.26 万/吨，-2.0 %；人造石墨高端动力 4.85 万/吨， +0%；天然石墨高端 5.75 万/吨， +0%；负极百川石油焦 0.19万/吨， -0.3%；百川湿法隔膜 1.225 元/平， +0 %；百川隔膜干法 0.48 元/平， +0 %； SMM 电池方形-三元 523 0.5 元/wh， +0%； SMM 电池方形-铁锂 0.43 元/wh， +0%，铜箔 6μ m 国产加工费 15.5 元/公斤， +6.9%； PVDF LFP6.00 万元/吨， +0%； 新能源： 美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池发起反倾销和反补贴调查，同时加征中国 301 关税及恢复 201 双面组件关税；福建发改委印发《福建省电力负荷管理实施细则》。根据 Solarzoom,根据 Solarzoom,本周硅料 43 元/kg，环减 4.44%； P 型 182/210 硅片 1.45 /2 元/片，环减 6.45%/2.44%； N 型 182 硅片 1.25元/片，环减 10.71%； PERC182/210 电池 0.32/0.35 元/W，环减 3.03%/2.78%； PERC182/TOPCon182组件 0.83/0.90 元/W，环减 1.19%/2.17%；玻璃 3.2mm/2.0mm 26/18 元/平，环减 0.95%/1.37%。中广核阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程 III 标段招标，计划工期为 2024 年 6 月 30 日至 2025 年 8 月 30 日。本周招标 0.5GW，陆上 0.5GW，海上暂无；本周开/中标 0.5GW，陆上 0.5GW，海上暂无。 电网：江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目；美国能源部敲定国会授权的配电变压器能效标准，最终能效标准将采用晶粒取向电工钢（GOES）为主要原材料，辅以小部分非晶合金。 人形机器人：波士顿动力推出全电动 Atlas 机器人视频，机器人完成从俯卧状态迅速起身动作。 公司层面： 福斯特： 发布 23 年光伏事业合伙人计划之员工持股计划（草案）：持股计划筹集资金总额不超过 6,592 万，其中 50%为公司计提的 23 年合伙人计划专项资金 3,296 万元，剩余 50%为员工的自筹资金。 爱旭股份： 拟向特定对象募资总额 35 亿，用于义乌六期 15GW 高效晶硅太阳能电池项目及补流。 平高电气： 公司及子公司中标金额合计约为人民币 9.46 亿元，占 23 年营收 8.54%，客户包括国家电网、河北电力。 德业股份： 因自身资金安排需要，亨丽创投计划通过集中竞价减持公司股份数不超过 2,633,320 股，占总股本的 0.6123%，德派创投计划通过集中竞价减持公司股份数不超过 870,550 股，占总股本的 0.2024%。 诺德股份： 拟购买湖北诺德锂电 37.5%股权实现全资控股。 投资策略： 储能： 国内储能系统报价已到 0.7-0.8 元/Wh， 光储平价时代， 24 年 1-4 月储能招标27.7Gwh，同增 49%，全年新增储能装机有望达 70Gwh 以上，同增 45%+； 美国是大储高壁垒高盈利市场， 预计 24 年可实现 39GWh 以上装机，同增 50%+； 欧洲户储持续去库存预计至下半年， 新兴市场已率先好转， 24 年预计户储 30%+增长；全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、 美国大储集成和储能电池龙头。 电动车： 4 月国内电动车销 85 万辆，同环比+34%/-4%，渗透率继续提升 3pct 至 36%。“以旧换新”政策落地， 预计 5 月起电动车销量环比改善，且排产端维持 3 月以来景气度。 盈利端， Q1 触底， Q2 价格稳定且部分低价单价格有所恢复，叠加产能利用率提升， 预计 Q2 盈利环比微增， 25 年确定性反转。此外，美国加征中国电动车产业链关税落地，总体好于预期，继续推荐电动车板块， 首推宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太等锂电龙头公司。 光伏： 逆变器排产 4 月开始环比明显增长， 5 月延续， Q2 拐点确立； 5 月组件排产略有下降，致使产业链价格继续下跌， 硅料快速跌破现金成本，玻璃价格也开始逐步下降，但组件低价带来海外装机需求旺盛， 24 年全球装机有望达 525GW+，同增 28%左右， 其中国内 260GW+。新技术上， Topcon 招标渗透率达 80%以上，部分公司开始 0BB 改造， BC、 HJT、钙钛矿有些积极的进展。 看好逆变器、 格局好的辅材、 一体化组件龙头和电池新技术。 电网： 23 年电力设备龙头公司订单普遍高增，今年电网投资增长 8%， 特高压计划开工“五直三交” ， 国内特高压+新能源基建，海外电网升级+新能源+制造业回流， 电力设备国内外需求大周期共振， 海外电力设备公司上修营收指引， 供给格局稳定，出海渠道壁垒高，继续强烈推荐出海、 柔直、 特高压等方向龙头公司。 工控&机器人： 工控今年以来需求弱复苏， 3C 需求向好， 新能源承压， 传统行业复苏好转， Q2 是拐点，看好工控龙头； 人形机器人方面， 预计 Q2 末特斯拉供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好 T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。 风电： 24 年国内海风大年， 帆石二期项目启动， 项目开工总体偏慢， 推荐海风零部件龙头。 重点推荐标的： 宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期） 、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、 思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期） 、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头 Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、 金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、 三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、 湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升） 、 德业股份（储能逆变器率先恢复，组串和微逆开始好转）、 三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、 许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、 科达利（结构件全球龙头、 优势突出盈利相对稳定） 、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、 禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、 锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长） 、 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健） 、 比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速） 、 宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流全球龙头高增长） 、 海兴电力（海外渠道深厚、电表及 AMI 模式高增） 、 平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期） 、 固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、 阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储） 、 福斯特（EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、 盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长） 、 璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、 隔膜涂覆持续高增长） 、 国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期） 、 天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、 福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、）、 中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高） 、 天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 威迈斯（国内车载电源龙头，800V+海外占比提升）、 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、 鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大） 、 华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、 曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、 容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期） 、 晶科能源（一体化组件龙头、 Topcon明显领先）、 晶澳科技（一体化组件龙头、 2023 年利润弹性可期） 、 天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、 东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动） 、 星源材质（干法和湿法隔膜龙头、 LG 等海外客户进展顺利） 、 钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待） 、 儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、 元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期） 、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、大举布局组件）、 爱旭股份（PERC 电池龙头、 ABC 电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善） 、 天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放） 、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、 以价换量稳份额）、 当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、 派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声） 、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入） 、 大金重工、 聚和材料、 科士达、 德方纳米、 安科瑞、 赣锋锂业、天齐锂业、 日月股份、禾川科技、 TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、 欣旺达、 诺德股份、金风科技。 建议关注： 东方电气、中国西电、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、 新强联、 通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。 风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。