人工智能周报（24年第20周）：OpenAI发布GPT-4o，Kimi加入付费选项

核心观点 人工智能动态：1）产品应用：OpenAI宣布推出其最新旗舰生成式AI模型GPT-4o，该模型将在未来几周内分阶段集成至OpenAI的各个产品之中，GPT-4o将免费提供给所有用户使用；Meta团队发布混合模态Chameleon，可以在单一神经网络无缝处理文本和图像；腾讯预告将在5月30日发布基于混元大模型的面向C端（消费者端）的助手App“腾讯元宝”；谷歌推出Veo文生视频模型。模型生成视频时长超1分钟、最高1080P，支持电影手法；月之暗面Kimi智能助手加入“给Kimi加油”付费选项。2）底层技术：研究人员推出xLSTM神经网络AI架构：并行化处理Token、有望迎战Transformer。3）行业政策：中美将举行人工智能政府间对话首次会议。 投资建议：港股互联网板块开启长期基本面修复行情。①估值角度凸显价值洼地属性：月初我们汇总港股互联网公司扣除现金、短期投资的估值，相关标的估值在24年PE15x左右水平，相比较美股纳斯达克24年PE24x，港股互联网板块进入到深度价值区域，投资价值凸显。②资金配置角度：外资长线资金积极加仓带动南向资金流入，持续推动上涨。近4周平均+4.6亿港元/日，近13周平均+1.1亿港元/日。③公司经营与回报方面：年初以来各家如阿里、美团、字节在收缩不必要的投入，利润率压力预计有所缓和。同时也在增加股东回报，比如腾讯、美团等持续大额回购。④国内经济政策方面：近期地产政策持续松绑、货币利率政策进一步宽松，国内整体仍处于经济复苏阶段，政策支持持续推出，有望对需求持续形成支撑。综合以上因素，继续坚定推荐恒生科技配置，尤其是长期竞争格局清晰的腾讯、短期边际变化明显的美团和京东集团、AI驱动增长的美图公司。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。