传媒行业跟踪报告：腾讯公布AIGC创作平台“代号Craft”，芒果2026春夏生长大会发力内容生态

行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌3.31%，居市场第19位，跑输沪深300指数4.28pct，跑输创业板指数5.84pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅9.85%。 芒果召开2026春夏生长大会。我们认为，一方面，公司持续深耕剧集与传统王牌综艺赛道，依托稳定的制作团队、成熟的内容打法以及多年积累的用户基础，不断强化自有内容矩阵壁垒，剧集题材多元、综艺IP生命力强劲，有望持续贡献流量与营收增量。另一方面，公司计划推出首款AI歌手音综《幻音歌手》，将AI技术深度融入音综创作、舞台呈现与互动体验之中，打造全新综艺形态。该节目依托技术优势实现内容创新，或将形成鲜明差异化看点，既丰富了综艺品类，也为行业探索AI与文娱结合提供了实践样本，有望凭借新颖玩法吸引用户关注、撬动商业价值，为平台开辟新的增长看点。 腾讯游戏发布会公布AIGC创作平台“代号Craft”。我们认为，这一举动旨在深化AI赋能游戏全研发链路，可有效降低内容制作门槛、提升美术、剧情、音效等环节的生产效率，助力公司缩短新品研发周期、丰富产品供给。依托自身庞大的游戏生态与技术积淀，平台不仅能对内支撑海量自研项目迭代与新品孵化，还具备对外输出技术能力的潜力，进一步强化技术壁垒。长期来看，AIGC工具的深度应用将持续优化成本结构、放大产能优势，成为驱动游戏业务提质增效、巩固行业龙头地位的重要助力。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商；随着AI能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。 投资要点： 产业动态：（1）视频：2026芒果春夏生长大会举行，190+剧综内容驱动生态合作创新；（2）游戏：腾讯游戏发布会发布42款海内外游戏，公布AIGC创作平台“代号Craft”；（3）微短剧：国家广播电视总局印发《“微短剧精品创作传播计划”实施方案》。 行业估值：SW传媒行业PE（TTM）估值上周有所下跌，从26.77X震荡下跌至25.90X，微幅低于2018-2025年均值水平26.24X，下跌幅度为1.29%。 风险提示：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI应用侵权风险；商誉减值风险。