社服与消费视角点评4月国内宏观数据：社零消费数据高基数背景下延续稳健增长

国家统计局等部门公布了部分2024年4月国内宏观数据。其中，4月社零总额同比增长2.3%；4月餐饮收入同比增长4.4%，增速环比回落。4月服务业PMI为50.3%。四月多类数据在高基数背景下增速有所回落，但保持稳健增长，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 社零延续增长，增速环比放缓。4月社零总额为35699亿元，yoy+2.3%，1-4月社零规模累计超15万亿元，yoy+4.1%。1-4月份，服务零售额同比增长8.4%，快于商品零售额4.9pct。4月餐饮收入3915亿元，yoy+4.4%，1-4月餐饮收入累计达17360亿元，yoy+9.3%，受去年同期高基数因素影响，4月增速有所放缓，但仍维持稳健增势。 服务业持续恢复，消费者信心仍有待提振。4月全国服务业生产指数同比增长3.5%，1-4月，该指数同比增长5.0%。4月服务业PMI为50.3%，较3月的52.40%有所下滑，但仍处于扩张区间，其中受假期出行热度影响，交通运输相关部分行业商务活动指数处于高景气区间。4月服务业业务活动预期指数为57.4%。就业方面，4月全国城镇调查失业率为5.0%，1-4月该值为5.2%，4月全国企业就业人员周均工作时长为48.5小时，相关就业数据端保持稳定。此外，最新一期3月消费者信心指数为89.40，环比小幅提升，但仍有较大修复空间。 入出境游再添政策利好。据航班管家数据，2024年第19周（5.06-5.12）国际客运航班执行航班量为10704架次，为19年同期73.13%水平，延续恢复态势，恢复率已连续7周超过70%水平。此外，5月15日，国家移民管理局发布《关于全面实施外国旅游团乘坐邮轮入境免签政策的公告》，据公告，乘坐邮轮并经由境内旅行社组织接待的外国旅游团，可从天津等13个城市（其中7个城市邮轮口岸此前未纳入过境免签政策体系）的邮轮口岸免办签证整团入境停留不超过15天，该政策有望为入境游客提供更多便利和选择，入境游再添政策利好。 投资建议 4月多类经济消费数据在去年同期高基数作用下增速有所收窄，但仍维持稳步增长，节假日所带来的出行热度也使出行产业链保持较好景气度。我们建议关注有望受旅游出行消费需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合服务标的岭南控股、众信旅游，受益于商务和会展业复苏的米奥会展；受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的如天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店等；本土餐饮消费代表同庆楼；演艺演出产业链优质标的锋尚文化、大丰实业；受益于促就业政策的科锐国际；免税消费相关的中国中免和王府井。 评级面临的主要风险 消费者信心恢复不足，行业供需复苏不及预期，政策落地及执行不及预期