建材行业双周报：城市更新“十五五”规划发布，加大改造将支撑建材需求

建材周观点： 水泥： 国务院《城市更新“十五五” 规划》 近日发布， 明确改造目标：危旧房50万套、 老旧小区11.5万个、 城中村4000个， 叠加专项债发行同比提升， 未来基建投资有望进一步加速落地， 这均对水泥需求带来直接拉动作用。 而另一方面， 受煤炭等原燃材料价格上涨， 叠加区域水泥价格基本处于成本线低位， 企业经营承压， 涨价意愿强烈。 预计全年水泥需求仍承压， 但需求降幅将收窄。 同时受限产政策（如“双碳” 约束）及落后产能退出， “防内卷” 及错峰生产等， 下半年水泥价格有望回稳向上。 中长期来看， 行业集中度将进一步提升， 同时产业延伸、 开拓新领域以及海外扩张将成为企业增长的主要发力点。 建议关注基本面理想的上峰水泥（000672） 、 华新建材（600801） 。 玻璃玻纤： 平板玻璃： 国务院《城市更新“十五五” 规划》 明确改造地下管网36.5万公里、 老旧小区11.5万个， 直接拉动玻璃需求。 当前平板玻璃价格仍然承压， 企业2025年整体业绩出现亏损， 2026年Q1亏损扩大，预计将加速产能出清。 整体看， 平板玻璃板块当前处于估值底部修复期，短期需关注价格修复进程， 中期受益于城市更新带来需求修复， 而政策驱动的节能改造与技术创新为企业长期增长提供支撑。 光伏玻璃： 光伏玻璃行业在政策驱动、 技术升级及产能出清的共同作用下， 供需格局正逐步修复。 但当前供过于求局面仍未扭转， 预计全年光伏玻璃价格呈现小幅上涨趋势。 整体看， 光伏玻璃短期价格仍承压， 头部企业凭借技术壁垒和海外布局实现盈利韧性， 而二三线企业亏损扩大。 但新能源占比提升方向不变， 行业长期受益于光伏装机增长与政策支持， 集中度有望进一步提升， 利好行业龙头企业。 玻纤： 由风电、 新能源汽车、 AI算力等新兴需求共振驱动， 玻纤行业盈利持续改善。 龙头公司受益于产能优化和技术升级， 量价齐升， 实现盈利大幅增长。 其中近月玻纤持续提价，特别是电子布领域， 2026年1-5月价格逐月上调。 与此同时， 高端玻纤挤占传统产能， 导致提价从高端向普通产品蔓延。 预计2026年玻纤行业将呈现供需紧俏、 价格持续上涨、 高端需求爆发、 行业集中度加速提升的特征。 龙头企业的盈利能力和市场地位进一步强化， 短期价格弹性与长期高端化转型构成核心投资逻辑。 建议关注： 中国巨石（600176） 、中材科技（002080） 、 宏和科技（603256） 。 消费建材： 涂料及防水年内实现数轮提价， 涨价动因为成本高压与“反内卷” 的双重驱动， 带动企业盈利修复。 2026年Q1消费建材各细分行业营业总收入均实现同比增长， 其中管材净利润及归属净利润增长较明显， 防水材料及涂料净利润及归属净利润均回正。 短期涨价品需继续关注原材料成本传导及涨价落地情况。 整体看， 在建材行业“反内卷” 持续推动， 以及上游燃料、 化工原料成本上升， 企业盈利承压等共同影响下， 未来或有更多产品跟进涨价（如五金、 瓷砖等） 。 另一方面， 热点城市房地产成交有所回暖， 老旧小区改造、 存量房翻新以及零售渠道崛起， 将构成未来行业需求的“压舱石” 。 行业需求结构改善， 竞争格局优化， 企业盈利有望持续修复。 龙头企业凭借品牌及服务体系优势， 通过优化渠道、 产品结构升级、 拓展C端及零售业务， 积极出海等， 提升经营质量与市场份额， 将先于同行实现业绩的修复。 建议关注： 北新建材（000786） 、 三棵树（603737） 等。 风险提示： 地产复苏不及预期； 行业新投产能超预期； 行业“内卷” 政策执行力度不足； 原材料成本上涨超预期， 而建材产品价格承压