农林牧渔：两股力量推动生猪产能优化，关注板块配置机会

简要回顾观点 行业周观点：《生猪产业发展座谈会召开，产能调控将延续》、《Q1母猪去化，Q2望加速，重视猪周期配置机会》、《猪价破9、疫情扰动，重视猪周期配置机会》 本周核心观点 【核心观点】政策引导和养殖亏损两股力量有望推动生猪产能优化，产能去化趋势不改，关注生猪板块机会。 【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。 两股力量有望推动生猪产能优化。一是行业政策引导。近日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右。近年来能繁母猪的正常保有量已经历过三次大调整，2021年4100万，2024年3900万，2026年3750万，随着行业母猪效率的提升，节奏明显加快。截至26年一季度，全国能繁母猪存栏量为3904万头，显著高于最新修订的能繁母猪正常保有量。政策望持续引导推进行业产能优化与合理调减。二是养殖亏损驱动。截至5月21日，全国生猪现货均价9.60元/公斤，较上周环比下降。整体生猪养殖供需关系仍偏宽松，猪价低迷，养殖亏损延续。据iFinD数据，截至5月22日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-345.94元/头、-243.75元/头。养殖亏损给行业经营带来持续压力，推动行业产能去化。 交易上，鉴于政策和养殖利润等因素的驱动，行业产能去化趋势望延续，重视生猪板块配置机会。一是生猪周期轮转不止，配合行业政策引导，产能有望合理调减，猪价预期和生猪板块走势有望得到支撑。二是生猪行业优势企业价值属性增强。长期稳态下生猪养殖产业整体将保持一定的利润水平，而行业具备养殖管理和成本优势的企业望保持较好盈利能力，产业优质企业的自由现金流改善，支撑相关生猪企业估值。三是生猪行业优势企业红利属性增强。优质养殖企业重视并不断提升股东回报，生猪板块优质标的的长期红利属性和配置价值有望愈加显著。四是生猪头部企业推进全球化战略，望凭借技术、管理等优势把握海外市场机遇。