晨会纪要

核心观点： 一、产业综合组 9月23日美国总统特朗普表示，美国官员当天与伊朗代表举行了一场“非常好的”会谈。特朗普称，这场会谈持续了3个小时，并称会谈“非常有建设性”。他还表示，美伊双方已安排在近期再次举行会谈。而中东方面，有新闻报道数家亚洲炼油商已收到沙特阿美非正式通知，很快可以在红海延布港接运原油。由此昨日国际油价继续下跌。我们认为，目前油价是全球通胀预期与后续利率变动的关键风险因素，海湾局势的缓和和油价下跌的预期将有利于全球资本市场风险偏好的持续提升。 昨日在阿里一年一度的云栖大会上，阿里巴巴CEO吴泳铭宣布，阿里正在训练5万亿到10万亿参数的新模型，平头哥发布了新一代AI芯片真武V900，性能达到上一代MB90的3倍。同时计划到2032年，阿里云运营的全球数据中心规模将超过20GW。根据部分机构的测算，目前阿里云运营的机房规模大约为3—4GW，也就是说未来5~6年阿里每年要增加3GW左右的数据中心规模，从字节跳动大规模发债到本次阿里数据中心投资的加速，可见国内厂商也开始大规模加速AI算力的投入。 二、消费组 8月我国热泵出口继续加速，欧洲异常高温与终端需求恢复共同推动行业景气上行。2026年8月热泵相关产品及零部件出口金额21.12亿元，同比增长64.8%，其中对欧洲21国出口同比增长89.6%，创2023年2月以来最高增速，法国、意大利、西班牙、德国等核心市场均实现较快增长。需求端看，2026年厄尔尼诺快速发展叠加长期气候变暖，西欧经历有记录以来最热的夏季，法国、西班牙、意大利等地区高温尤为明显，而可逆式热泵同时具备制热和制冷功能,高温正在强化欧洲家庭的制冷需求,并推动热泵从传统冬季供暖设备向全年温控设备拓展。与此同时，欧洲热泵销量自2025年以来已经重新恢复增长，说明本轮出口改善既有异常高温带来的短期催化，也有政策、能源成本和渗透率提升带来的中期支撑。整体看，欧洲热泵需求已进入明确修复阶段，今夏极端高温进一步加快需求释放。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。