交通运输行业周报：中美元首北京会晤定调农产品经贸合作，关注大豆贸易变化带来的散运板块机会

中美元首北京会晤就经贸问题深入交换意见，双方明确将推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题，同意通过相互降税等安排扩大农产品双向贸易。2025年大豆贸易格局显著调整，美中贸易摩擦、南美丰收及中国高库存三重因素交织，重塑全球吨海里格局；大豆再度成为干散货需求关键变量，尤其影响巴西—中国和美国—中国走廊的干散货运输，美国因贸易冲击缩减种植面积，巴西持续扩种巩固首选供应国地位，2025年底中美新协议约定中国采购1200万吨美豆、此后年约2500万吨。据中国海关数据显示，2025年中国大豆进口量达11181.91万吨，同比增长6.46%，其中巴西8232.82万吨、美国1680.10万吨、阿根廷789.00万吨；2026年巴西美国大豆产量预计增长。我们认为，中美元首会晤背景下，大豆贸易变化对干散货运输格局产生影响，建议关注干散货板块投资机会。 核心观点 中美元首北京会晤就经贸问题深入交换意见，为两国关系发展提供战略指引。双方明确将推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题，同意通过相互降税等安排扩大农产品双向贸易，为两国农产品贸易合作奠定坚实基础。 2025年大豆贸易格局显著调整，中美贸易摩擦、南美丰收及中国高库存三重因素交织，重塑全球吨海里格局。大豆再度成为干散货需求关键变量，尤其影响巴西—中国和美国—中国走廊的干散货运输。美国因贸易冲击缩减种植面积，巴西持续扩种巩固首选供应国地位；2025年底中美新协议约定中国采购1200万吨美豆、此后年约2500万吨。美出口商同步拓宽版图，转向墨西哥、东南亚等次级市场，玉米出口增加亦部分弥补大豆损失。 中国大豆进口保持稳定增长，全球主要大豆主产国作物情况总体平稳。2025年中国大豆进口量达11181.91万吨，同比增长6.46%，巴西、美国、阿根廷为主要来源，分别进口8232.82万吨、1680.10万吨和789.00万吨。巴西2025/26年度收获近完成，产量预计创纪录达1.79亿吨；美国2026/27年度产量预计4.4亿蒲式耳，为历史第二高；阿根廷种植面积虽减100万公顷，单产提升支撑产量稳定在4950万吨左右。 行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升0.4%，同比上升35.8%。②航运港口：集运运价指数同比+3.28%，干散货运价指数同比+141.46%，油运运价环比-2.53%。③快递物流：2026年3月快递业务量同比上升3.51%，快递业务收入同比上升4.71%。④航空出行：2026年5月第二周国际日均执飞航班1645.71次，环比-7.59%，同比-3.95%。⑤公路铁路：5月4日—5月10日，全国高速公路货车通行5165.8万辆，环比增长7.48%。⑥交通新业态：2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升8.70%，市场份额环比下降1.7pct。 投资建议： 关注中美元首会晤背景下，大豆贸易变化带来的散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。 持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。 推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。 建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。 推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。 关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。 动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。 关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。 风险提示： 航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。