中银晨会聚焦

重点关注 【固定收益】意见分歧放大利率风险张鹏肖成哲。美伊冲突前景明朗前，拥有长期前景的成长股配置方向，可能优于美债、黄金等传统避险资产。 【医药生物】三友医疗刘恩阳苏雪儿。公司公布25年年报及26年一季报，2025年实现营收5.43亿元，同比增长19.66%；归母净利润为0.63亿元，同比增长450.20%，扣非归母净利润为0.48亿元，同比增长1379.01%。 【有色金属】华友钴业武佳雄李杨。公司发布2025年年报和2026年一季报，归母净利润同比实现较高增长；公司一体化布局不断深化，项目建设稳步推进，未来业绩有望保持增长，维持增持评级。 【电力设备】天赐材料武佳雄李杨。公司发布2025年年报和2026年一季报，公司电解液出货量增长明显，锂电池材料业务利润率提升。 【电力设备】璞泰来武佳雄李杨。公司发布2025年年报和2026年一季报，业绩同比实现较高增长；公司平台化布局和新产品开发持续推进，竞争优势逐步强化；维持增持评级。 【电力设备】尚太科技武佳雄李杨。公司发布2025年年报和2026年一季报，公司推行差异化产品策略，2025年负极材料产销规模快速增长，降本增效持续推进，未来盈利有望保持较强韧性；维持增持评级。 【社会服务】陕西旅游李小民宋环翔。公司发布25年年报及26年一季报。26Q1公司实现营收1.65亿元，同比-21.47%；归母净利润0.41亿元，同比-44.57%。核心项目持续致26Q1业绩承压，旺季客流有望实现恢复性增长，外延整合落地有望持续增厚公司业绩，维持买入评级。 【商贸零售】中国中免李小民宋环翔。公司发布2026年一季报。26Q1公司实现营收169.06亿元，同比+0.96%；归母净利润23.48亿元，同比+21.18%。 【社会服务】外服控股李小民纠秦民。公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。公司2025年实现营业收入241.29亿元，同比+8.17%；实现归母净利润6.52亿元，同比-39.96%；实现扣非归母净利润4.76亿元，同比+4.16%。2026年第一季度实现营业收入66.41亿元，同比+5.85%；实现归母净利润2.37亿元，同比+12.19%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同比+1.74%。公司业绩维持稳健增长，我们维持买入评级。 【社会服务】兰生股份李小民宋环翔。公司发布25年年报及26年一季报。25年公司实现营收16.26亿元，同比-1.07%，归母净利润3.26亿元，同比+6.16%。 【社会服务】同程旅行李小民宋环翔。公司发布25年年度业绩。25Q4公司实现营收48.40亿元，同比+14.2%，经调整净利润7.80亿元，同比+18.1%。2025全年合计实现营收193.96亿元，同比+11.9%，经调整净利润34.03亿元，同比+22.2%。公司主业实现稳健增长，国际化业务和酒管业务扩张有望持续增厚业绩，维持买入评级。 【房地产】华发股份夏亦丰许佳璐。摘要：华发股份公布2025年年报，公司实现营业总收入834.3亿元，同比增长38.8%；归母净利润-95.0亿元，2024年为9.5亿元。公司2025年不派发现金红利。