定量策略周报：反弹窗口如期而至，保持谨慎乐观

投资要点 一周鑫思路 上周大类资产开始反映JacksonHole上鲍威尔释放的9月联储转向信号，降息箭在弦上，公布的美国二季度实际GDP上修至3%以及略低于预期的PCE指数2.6%都恰到好处继续支持当前的软着陆叙事，美指在100位置获得支撑反弹，但纳指开始有走弱迹象，NVDA仅是指引略低于部分预期股价下挫也能看出AI叙事的疲态显现，非美权益涨幅开始领先或显示资金有外溢倾向。当前降息幅度利率期货市场定价年内3-4次已比较充分，后续18号FOMC若不能满足市场期待或放大波动，关注下周制造业PMI和就业数据验证经济强度，建议纳指向道指切换，美债关注短端看多利率曲线陡峭化，黄金近期SPDRETF持续增持推升降息逻辑落地前维持配置。 国内来看我们前期提示中报业绩后反弹窗口或临近，上周叠加海外降息信号释放，及地产政策预期提升背景下，风险偏好如期修复；资金高切低放量涌入年内超跌板块，风格层面小盘、成长占优中证2000指数+3.57%领涨，红利跌幅较大-1.75%。资金面来看ETF强度延续上周+450亿元，其中中证1000+77亿力度加大；同时股债性价比来看由于十债收益率的下行wind全A反弹后仍在2x标准差之上，赔率修复空间仍充足。但窗口期或有限偏短，当前M1、PMI数据显示基本面仍在左侧寻底区间，后续月中的中秋、国庆双节叠加海外大选和会议可能会影响资金的交投意愿。板块方面，高股息仍为主线调整后配置价值提升，继续关注内需消费政策加码后预期修复的食饮、家电、社会服务，及受益海外降息交易弹性更大的港股互联网科技。 【资产和板块建议】： 大类资产层面，黄金避险和降息交易逻辑未变继续持有，美股波动率修复后高位横盘赔率有限，美债做多利率曲线陡峭化关注短端机会，港股洼地受益降息预期更具弹性。 1、红利防御和周期：非银、有色、电公。 2、内需和消费提振：食品、家电、农林牧渔。 3、风偏修复和成长反弹：消费电子、军工、港股互联网科技。