经济走势平稳，政策有待进一步释放

要点 稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行 乘用车销售止跌反弹，或推动消费增速小幅上涨 政策效应支撑，投资走势平稳 外需收缩，出口增速或小幅回调 基数效应减弱，进口额增速或有下降 极端天气影响，CPI增速或小幅上涨 高基数效应叠加原材料价格下滑，PPI增速或阶段性回调 需求不振影响企业与居民贷款动力，信贷规模同比少增 货币政策发力叠加基数降低，M2同比增速略有回升 美联储降息预期影响，人民币宽幅波动 内容提要 稳增长政策发力，政策效应进一步释放，工业需求逐步复苏。但整体经济下行压力犹存，国内有效需求不足依旧，居民消费潜力有待进一步释放，价格增速继续底部徘徊。企业居民贷款动力不足，信贷规模同比少增。受美联储降息预期影响，人民币波动幅度走宽。 供给端 工业增加值：稳增长政策持续加大对工业经济增长的支撑力度，工业整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在稳定增长阶段，但目前国内有效需求依旧不足，制造业景气水平边际回落叠加去年基数较高，预计2024年8月工业增加值同比增长4.9%，较上期下降0.2个百分点。 需求端 消费：乘用车消费止跌反弹，叠加政策推动，消费增速或有上涨，但经济下行压力依然存在，整体经济仍位于底部徘徊，居民收入增速相对不高。预计2024年8月份社会消费品零售总额同比增长3.3%，较7月份上涨0.6个百分点。 投资：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》长期利好投资，制造业投资释放扩张信号，但外部环境趋紧，需求依然承压，预计2024年1-8月份固定资产投资同比增长3.5%，较1-7月份下降0.1个百分点。 出口：全球主要经济体经济下行，部分地区提高对华关税，外部环境趋紧，叠加低基数效应消失，预计2024年8月份出口金额同比增长5.7%，较7月下降1.3个百分点。 进口：宏观政策持续发力，中国国内经济释放复苏信号，但房地产去产能继续，贸易壁垒高企，叠加低基数效应，预计2024年8月份进口金额同比增长4.3%，较7月份下降2.9个百分点。 价格方面 CPI：强降雨天气影响食品供给，猪肉、果蔬等食品价格普涨，叠加暑期出游增加，带动相关服务价格上涨。预计2024年8月份CPI同比增长0.8%，较前期上涨0.3个百分点。 PPI：国内需求走势平稳，无明显上涨，主要上游原材料价格普遍下滑，叠加去年同期高基数效应，工业生产价格增速或有回调，预计2024年8月份PPI同比下跌1.2%，降幅较7月扩大0.4个百分点。