美伊冲突下的石化行情展望

投资要点 关注周期轮动。 关注原油基本面： Q2供需平衡表出现显著改善。 大滞胀下的资产表现。 油化工： 烯烃：战争受益。 PX-PTA-聚酯产业链具备基本面逻辑。 标的： 三桶油：考虑相对估值水平和上移的油价中枢，在市场防守阶段或油价企稳（或上行）阶段，建议关注中国石油、中国石化和中国海油。 炼化：油价调整企稳后，若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化，建议关注荣盛石化。 PTA、聚酯：PTA反内卷，建议关注新凤鸣。 风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。