日本中小企业行业：惊喜组合

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月15日发布的题为《Surprisepackages》的报告，中信里昂审视了覆盖股票的最新业绩及下一季度盈利布局，并认为Kraftia、Seria、OpenHouse、Food&Life、Takuma、Infroneer、Katitas、Furuya Metal和Mani存在上调风险。Kraftia、Open House、Takuma和Mani在过去三个月的大幅回调忽视了清晰可见的催化因素和潜在的盈利上调。即将公布的业绩可能触发重新跑赢大市。宏观环境也提供帮助：历史表明，在增长健康的加息周期中，日本中小市值股票跑赢大盘股，投资者会奖励高ROE、较低估值且盈利预期向上修正的公司。 利率驱动的轮动有利于被忽视的赢家 历史上，当增长超过融资成本上升时，中小市值股票会跑赢。 更高利率推动由复苏带动的轮动流向被低估、高ROE的中小市值赢家。 强劲复苏奖励利润动能，而非资产负债表保守性。 向上动能-上调仍在前方 在最新业绩中，Kraftia、Seria、Open House、Food&Life、Furuya Metal、Infroneer和Katitas的盈利动能趋势强劲。 尽管如此，研究指出，下一次业绩仍可能进一步上调。 研究偏好由更高订单利润率支撑的上调风险，涉及Kraftia和Katitas；Seria更强的同店销售；Food&Life有利的美国市场；Furuya Metal受强劲新客户需求推动在2027年一季度进一步走强；以及Open House的进一步回购或创纪录利润。 抛售已创造有吸引力的入场点 在这些名称中，尽管存在清晰可见的上行催化因素，Kraftia、Open House、Takuma和Mani在过去三个月显著回调。 分析指出，即将到来的盈利更新可能成为重新跑赢大市的触发因素，因为股价走势忽视了改善中的基本面。 国内复苏叠加自助改善，估值正在修正 研究仍然看好Food&Life和Kyoritsu Maintenance作为长期复利增长标的。 在Food&Life，现金创造能力和韧性在更高利率市场中脱颖而出。 在Kyoritsu，宿舍和酒店两方面的定价能力正在推动盈利增长。