评级方法解读：国际评级与国内评级的衔接

本文为惠誉博华基于惠誉评级（Fitch Ratings）（以下简称“惠誉”）National Scale Rating Criteria所作的中文解读，不构成正式评级指引。如有不一致，概以惠誉评级发布的正式文件为准。 惠誉评级的评级序列涵盖国际评级及国内评级。其国内评级主要衡量一个国家或一个地区内不同发行人之间的相对信用风险，而不是发行人在全球范围内的信用水平，因此一个国家或地区的国内评级不能与另一个国家或地区的国内评级直接比较，也不能直接与其国际评级比较。国内评级的主要作用，是在本地市场或地区内部提供较国际评级更细的等级区分。 惠誉的国内评级的确定始于其对发行人在国际评级等级下信用质量的评估。惠誉通常采用国际评级序列下本币发行人长期主体评级作为起点，再根据适用的国内评级对应关系表（如有），将该国际评级下的信用等级对应至相关国家或地区的国内评级等级或等级区间。在完成这一初步定位后，惠誉会进一步比较发行人与同一国家或地区内其他发行人的相对信用状况，确定最终国内长期主体评级。 除在发行人层面授予国内长期主体评级，惠誉也可以对具体债务工具授予国内债项评级。国内债项评级以发行人的国内主体评级为基础，并根据相关国际评级标准确定调整幅度。多数在本地市场获得国内评级的债项属于高级无担保债务，该类债务通常与发行人的国内长期主体评级一致。国内评级只适用于部分国家或地区。评级结果使用者需识别评级所对应的国家或地区，并在相应国内评级序列内进行比较。