晨会纪要

核心观点： 一、宏观经济组 事件： 9月17日2点，美联储公开市场委员会（FOMC）2026年第6次议息会议。 点评： 美联储公布了2026年的第6份利率决议，决定将联邦基金利率从3.5-3.75%提高到3.75-4%，加息25个基点，符合市场预期，这是美联储26年以来首次调整政策利率，也是美联储2023年7月以来的首次加息。投票结果显示，有投票权的12位FOMC委员中以12票赞成，0票反对。 在点阵图中显示了：以每次加息25个基点计算，本次决议中有12名官员认为2026年还应加息1次，4人认为年内还应加息2次，2人认为应按兵不动；19人中一人未提供利率预测、可能是沃什，因为其主张废除点阵图。也就是说18人中16人认为今年还应至少加息一次，占比89%；而6月时认为今年应至少加息两次只有6人，3人认为2026年应加息一次，8人认为应按兵不动，1人认为应降息1次。会后公布的美联储官员利率预测中位值显示2026和2027年的利率预期中位值均为4.1%，2026年较6月高30个基点，2027年高50个基点。 美联储还发布最新一期经济前景预期。与今年6月相比，美联储调整了GDP增长预期，2026和2027年均上调0.1个百分点，2026年至2.3%，2027年至2.4%，2028年持平于2.2%；对于失业率预期，2026-2027年均下调0.2个百分点至4.1%，2028年下调0.1个百分点至4.1%；物价方面，PCE预期2026年上调0.1个百分点至3.7%，2027年持平于2.3%，2028年上调0.1个百分点至2.1%；核心PCE预期2026年上调0.1个百分点至3.4%，2027年持平于2.5%，2028年上调0.1个百分点至2.2%。 9月声明与7月相比，本次声明文本进一步精简短。具体来看，经济方面继续强调美联储致力于实现价格稳定，美国经济稳步扩张，就业增长与劳动力规模增长保持同步，失业率基本保持不变。这是相同部分，但有以下两点不同：一是声明中将“中东冲突”的说法改为地缘政治局势，并新增国内支出有韧性的评价，调低了对资本投资形势的评价，从“强劲”变成“稳健”。二是本次声明删除了7月中“部分反映了供应冲击推动能源等领域价格上涨”的具体解释，简化为“通胀仍处于高位”；同时配合本次加息行动，新增了关键表态，即“今天的政策行动将有助于更及时地实现委员会2%的目标”。 在新闻发布会上，沃什同样释放了“鹰派”信号。提出鲜明的“抗通胀优先”，认为通胀过高；但认为无需牺牲就业来压低通胀，只要保持价格稳定，就能够为更持久的经济增长创造条件，尤其强调价格稳定对于低收入群体的重要性。同时认为，经济、劳动力市场仍具韧性，当前金融条件也难称限制性。面对市场对后续加息的追问，沃什继续拒绝提供前瞻指引，并称长期美债收益率上涨主要受经济走强、资本竞争和地缘政治三方面推动。 从市场反映看，美国国债收益率先跌后涨，隔夜10年期涨2.48个BP收于5.021%创2007年7月以来的收盘新高；2年期涨7.73个BP收在4.732%。美股方面，道指跌1.21%，纳指基本持平，标普500跌0.45%。而美元涨0.7%收于100.33；黄金跌0.69%收于4263美元/盎司，白银跌1.07%收于62.97美元/盎司。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。