北交所2026年度投资策略：五载风劲， 掘“稀”向“新”

报告要点 总结2025年： “十四五” 收官， 四秩筑基 成果来看， 2025年作为“十四五” 规划收官之年， 北交所市场迎来多重突破， 总市值突破8200亿元， 开户数达950万户， 日均成交额迈向300亿元， 流动性实现质的飞跃。 市场“专精特新” 特色更加鲜明， 国家级“小巨人” 占比达61%， 已培育一批高成长、 稀缺性企业， 在新能源、 机器人、 AI等产业链构建优质企业矩阵。企业质量持续提升， 新上市企业2024年归母净利润均值实现三年稳步增长， 从0.3亿元提升至1.1亿元。 2025年前三季度， 北交所营收/归母净利润中位数为2.93/0.22亿元， 而北证50成分股达到5.08/0.46亿元， 企业经营稳中向好， 北证50成分股归母净利润中位数已经超过科创板。 风格来看， 北证65%公司市值小于25亿元， 而北证50中40%+公司市值大于50亿元， 较小的市值特征导致北证走势较为贴近全A小盘股， 但也具备独有特色， 尤其在行业结构上机械设备、 基础化工等领域占比较创业板、 科创板更高， 全年跟随市场风格轮动造就一定走势差异。 估值层面， 截至2025/11/21北证PE TTM达44倍，与科创板估值比回落至六成左右， 投资性价比凸显。 对照A股各大市场十万亿级别规模， 北交所目前体量尚小， 后续发展空间仍值得期待。 展望2026年： “十五五” 开年， 掘稀向新 站在“十五五” 开局新起点， 北交所将围绕“稀缺性” 与“新质生产力” 双主线深化布局。 政策端预计将延续“深改十九条” 路径， 在基金产品创新、 打新机制优化、 战略配售生态完善等方面持续发力。 发行和打新层面， 2025年前11个月IPO首日平均涨幅达356%， 申购资金平均规模突破6400亿元， 2026年打新市场有望延续活跃表现， 并在制度上有望推动打新从“现金申购” 向“市值配售” 转变； 展望2026年， 随着IPO发行速度提升， 中性场景下1000/1500万元账户打新年化收益率分别或可达4.3%/4.1%。 战略配售为投资者带来丰厚回报， 2024Q4以来解禁后收益率均超过150%， 参与者或将从券商与私募逐步向公募切换。 资金层面， 2025H1公募基金持仓市值达224亿元， QFII、 社保基金等中长期资金稳步入场； 后续主动权益+被动资金双轮驱动趋势明确， 且ETF有望引入数十亿元增量活水， 其发展有望遵循“宽基引领、 主题拓展” 的路径， 未来或将形成指数产品体系； 专精特新指数基金即将发行， 到2027年规模有望突破150亿元。 产业布局上， 将重点聚焦科技制造（ AI产业链、 固态电池、 人形机器人、 智能驾驶等） 、 新材料（ 半导体材料、 特种纤维等） 和特色消费（ 美丽消费、 健康消费、情绪消费等） 等增量领域。 科技制造板块， 电力设备、 储能系统需求或持续增长， 智能驾驶迈向L3/L4商业化阶段， 固态电池开启规模化应用， 关注开特股份、开发科技、 同力股份、 万通液压、 富士达、 纳科诺尔、 灵鸽科技、 海希通讯等。 新材料领域， 国产替代趋势或将进一步催化半导体、 高端装备等领域的关键“ 卡脖子” 材料， 同时产业升级有望赋能新能源车、 AI、 低空经济等新质生产力领域的先进功能性材料， 关注广信科技、 林泰新材、 锦华新材、 戈碧迦等。 特色消费领域， 宏观宽松+消费刺激有望为终端“健康、 美丽、 情绪” 等主题的消费品市场带来新机遇， 关注锦波生物、 欧福蛋业、 康比特、 无锡晶海和太湖雪等。 风险提示： 宏观经济环境变动风险、 市场竞争风险、 资料统计误差风险。