12月通胀数据点评：超季节性因素持续，价格低位调整

中国12月CPI同比上涨0.1%，预期涨0.1%，前值涨0.2%。 中国12月PPI同比下降2.3%，预期下降2.3%，前值下降2.5%。 食品价格持续弱于季节性，非食品支撑CPI环比持平 食品及非食品项影响相互抵消，CPI环比由负增转为持平。12月CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月继续回落0.1个百分点，符合市场预期。环比而言，本月CPI持平，上月为下降0.6%，表现稍弱于季节性，过去五年、十年及十五年同期环比变动的均值分别为0.1、0.2、0.3个百分点。整体而言，本月居民消费市场表现相对平稳，同比的小幅回落主要受基数影响。 尽管环比与前值持平，但结构上出现一定边际变化，表现为食品与非食品项价格相比上月呈反向变动，食品环比负增，依旧是价格的拖累分项，影响CPI环比下降约0.12个百分点。非食品项价格则由负转正，对整体居民消费价格形成支撑，影响CPI环比上涨约0.12个百分点。两者影响互相抵消。