晨会纪要

事件： 1月13日（星期一）中国海关公布2024年12月外贸数据。 点评： 以美元计价，中国2024年12月出口同比增长10.7%，高于WIND预期7.14%，前值（11月）增长6.7%；进口增长1.0%，高于WIND预期-1.02%，前值增长 3.9%；贸易顺差1048亿美元，首次创出1000亿美元以上的单月最高顺差纪录，前值974亿美元。以累计增速计，1-12月出口同比增为5.9%，而1-11月为5.4%；1-12月进口累计增速1.1%，而1-11月为1.2%。从累计增速看，进出口增速更为稳定，自二季度起出口逐月上升，而进口逐月下滑。2024年全年贸易顺差达9921.6亿美元，也创出历史新高。 以人民币计价，12月出口同比增长10.9%，前值为5.8%；进口同比1.3%，前值为-4.7%。以累计增速计，1-12月出口同比增为7.1%，而1-11月为6.7%；而1-12月进口增速2.3%，而1-11月为2.4%。 分国别来看出口值增速，较11月“三升一降”：以美元计，对美国出口同比从11月8.0%升至12月15.6%，对欧盟出口同比从11月7.2%升至12月8.8%，对东盟出口从10月14.9%升至12月18.9%；而对日本出口同比从11月6.4%降至12月-4.2%。 分类别看累计出口增速：以美元计，高新技术产品从1-11月4.9%降至1-12月4.8%；机电产品由1-11月7.0%升至1-12月的7.5%。其中，汽车（包括底盘）出口由1-11月的15.8%降至1-12月的15.5%。 从出口数量看，较11月“三升一降”：钢材由11月15.9%升至12月25.8%，集成电路由11月12.2%升至12月13.5%，家用电器由11月13.7%大幅升至12月15.5%；而成品油由11月3.0%大幅降至12月-19.4%。 总之，12月外贸数据进出口从总体均高于预期，月度和年度贸易顺差均创历史新高。随着特朗普的回归，中国明年出口必将面临较大的挑战，因而有创出口的冲动，加之有圣诞节因素，因而12月出口增速再次达到10%以上的高位。 从2024年12月贸易总额看，首次超过4万亿人民币，达到4.07万亿，同比增长6.8%。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。