美国12月CPI数据解读：核心通胀降温暂缓市场担忧

核心观点 美国公布了最新的通胀数据， 12 月 CPI 同比增长 2.9%， 符合市场预期， 高于前值的2.7%； 环比增长0.4%， 高于前值的0.3%。 核心CPI同比增长3.2%， 低于预期和前值的3.3%， 环比增长0.2%， 前值 0.3%。美国 12 月实际收入环比下降 0.1%， 前值为增长 0.1%， 这与上周五公布的薪资数据反映的趋势一致。 整体上看， 本次数据缓解了市场对再通胀的部分担忧。 数据公布后， 美债收益率明显下行， 美股三大指数均大幅上涨， 道指上涨 1.65%， 标普 500 指数上涨 1.83%， 纳指上涨2.45%。 从分项上来看， 12月通胀反弹的动能主要来自能源价格的上涨，能源分项环比上涨 2.6%， 12 月以来， 布伦特原油价格从最低的 70 美元上涨至 82 美元， 带动能源通胀上行。 此外， 二手车价格也继续跟随前瞻指标反弹， 预计这一趋势将会延续。 住所分项环比增速持平于0.3%， 无论是从住房租金还是业主等价租金（自有住房折算租金） 来看， 租金通胀都处于回落趋势中。 但根据新租户租金的反弹来看， 这一下行趋势可能已经接近尾声。 往后看， 基数效应或将略微有利于一季度的去通胀进程， 我们预计， 美联储下一次降息可能在 3 月或 5 月到来。 当前美元指数、 美债收益率处于高位， 反映了市场对于特朗普上台后的一系列政策可能推升二次通胀的担忧。 PolitiFact 追踪了特朗普在 2016 年竞选期间做出的 102 项承诺的兑现情况， 按照承诺是否实现分为 5 个评级： 兑现承诺、 妥协、 违背承诺、 停滞、 正在推进。根据 PolitiFact 的研究结果， 特朗普第一任期内竞选承诺兑现度不足 50%。 我们认为， 市场对“特朗普交易” 的预期已经较为充分， 而且政策的实际推行需要较长时间。 因此， 特朗普正式上台后， 市场或将面临盈利兑现。 风险提示： 美国经济基本面超预期走弱； 美国就业市场超预期快速恶化