12月金融数据点评：政府债券仍是强势支撑

中国12月社会融资规模28575亿元，预期21147亿元，前值23262亿元。 中国12月新增人民币贷款9900亿元，预期8430亿元，前值5800亿元。 中国12月M2同比7.3%，预期7.3%，前值7.1%；M1同比-1.4%，前值-3.7%。 1、政府债券支撑持续，信贷总量仍受化债扰动 新增社融规模超出市场一致预期。12月新增社融28575亿元，同比多增9181亿元，明显超出市场预期。与近五年历史同期表现相比，本月社融新增规模好于季节性，处于偏高水平（2019年至2023年12月社融新增规模平均为18891.6亿元）。 政府债券持续形成强势拉动。结构上来看，政府债券依旧是本月社融数据的主要支撑，并且拉动效应较上月明显增强。企业债券净融资转负，但考虑到去年同期企业债券同为负增，基数较低，因此本月企业债券同比对社融依旧构成正贡献。信贷则持续构成拖累。