晨会纪要

核心观点： 一、策略和先进制造组： 国内主要MCU厂商中微半导公布2024年业绩预告，预计2024年年度实现营业收入91,200万元左右，同比增长27.80%左右。实现归属于母公司所有者的净利润为13,500万元左右，同比扭亏为盈。其中四季度单季度收入超过2.6亿，创历史新高。其公告的业绩增长主因是2024年下游需求复苏，公司在工业控制（无刷电机控制）和汽车电子等领域的产品线持续丰富，营收增长速度较快。同时高成本库存产品消耗、产品迭代更新，公司产品毛利率大幅回升。同时，国内工业控制变频和伺服器大厂汇川技术也在今年1月22日的调研纪要中表示，“公司工业自动化订单在2024年四季度来看，较2024年三季度的情况有所复苏。其中，泛3C、机床、空调制冷、橡塑、食品饮料等传统行业订单表现较好，工程机械行业订单基于电动化的结构性需求实现较快增长”。说明在2024年上半年还复苏较弱的工业控制领域需求，需求逐步回升的事项已经有两个不同细分产业链公司也验证，因此我们建议关注工控领域景气度的改善。 1月27日稀土永磁厂商宁波韵升、英洛华和大地熊都公布了2024年全年的业绩预告，其中宁波韵升预计2024年全年归属母公司净利润中值1.1亿元，同比2023年归属母公司净利润增长149%，其中四季度归属母公司净利润同比增长122%。英洛华预计2024年全年归属母公司净利润中值2.6亿元，同比增长185%，其中四季度归属母公司净利润同比增长997%。大地熊预计2024年全年归属母公司净利润中值0.3亿元，同比增长173%，其中四季度归属母公司净利润同比增长134%。其业绩增长主要原因基本都是稀土原材料价格下跌，下游需求增长，毛利率大幅回升。由于这几家公司的业绩预告显示稀土下游需求稳定，业绩改善，而且目前国内稀土价格已经超过6个月维持基本稳定，因此如果今年一季度工信部下达的稀土供应指标增速进一步收紧，那么稀土行业有望迎来景气度反转的机会。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。