纺服行业2026年度策略：看好上游订单恢复，关注“应变求新”品牌

品牌服饰：通过回顾品牌服饰板块重点公司历年营收、归母净利润、门店数量三个指标，我们认为当前国内品牌服饰行业已进入存量竞争时代，板块性成长机会偏少，头部品牌马太效应减弱，品牌业绩增长不再依赖于供给角度的渠道扩张逻辑，而更需关注如何吸引消费者选择。在这一背景下，我们认为抓住消费者需求痛点、灵活变化应对策略的品牌有望提升市场份额，实现业绩的稳健增长，我们总结了三个方向：新家纺、功能性服饰及强差异化品牌。 新家纺：睡眠经济+悦己消费+内容平台共振下，以深睡枕为代表的新家纺产品需求兴起，传统家纺品牌通过科技单品、营销升级有望实现业绩稳健增长，推荐水星家纺、罗莱生活，建议关注亚朵。 功能性服饰：跑步、户外等健康生活方式仍处景气向上阶段，带动运动及户外品牌业绩增长，推荐安踏体育、李宁、波司登、361度、特步国际，建议关注三夫户外、探路者及拟港股上市的伯希和、坦博尔。 强差异化品牌：强调100%全棉的个护及服饰品牌全棉时代，核心品类棉柔巾及卫生巾在品牌势能带动下快速成长，推荐稳健医疗。 高分红标的：推荐海澜之家，罗莱生活，滔搏，森马服饰，建议关注富安娜。 纺织制造：关税政策不确定性下降+欧美零售企稳向上+国际品牌库存偏低背景下，上游订单有望迎来修复。 鞋服制造产业链：上游关税不确定性下降+欧美零售企稳向好+国际品牌库存健康背景下，2026年有望迎来国际品牌补库，从而带动上游纺织制造企业订单恢复，推荐申洲国际、伟星股份、华利集团，建议关注晶苑国际、裕元集团。 高分红标的：建议关注裕元集团，晶苑国际。 风险提示：终端消费疲软、竞争加剧影响、汇率升值影响。