晨会纪要

核心观点： 一、宏观经济组： 事件一： 2月7日（上周五）晚9点半，美国劳工部(BLS)公布1月劳动力市场数据。 点评： 美国1月季调后新增非农就业人口增加14.3万人，创2024年10月以来最低月增幅；预期增17万人，去年12月（前值）由增25.6万人修正至增30.7人，去年11月由增21.2万人上修为增26.1万人；两个月共上修10万人。 1月失业率为4.0%，低于预期4.1%，前值4.1%；劳动参与率为62.6%，预期为62.5%，前值为62.5%。从劳动力成本看，1月私人非农平均每小时工资同比升4.1%，预期为升3.8%，前值由3.9%上调至4.1%；环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.3%。 从就业结构上看，1月政府新增3.2万人，前值由增3.3万人上修至增3.4万人；私营企业增11.1万人，前值由增22.3万人上修至增27.3万人。其中，教育和保健业新增6.1万人，较上月少增2.1万人；零售业新增3.4万人，较上月少增0.2万人；其它服务业新增1.7万人，较上月多增0.8万人；金融业新增0.7万人，较上月少增1.2万人；休闲酒店业新减0.3万人，较上月少增5.2万人；专业和商务服务业新减1.1万人，较上月少增4.2万人。 总体来看，1月新增非农低于预期，而失业率在劳动参与率提高0.1个百分点的情况下还低于预期，劳动人成本数据也远超预期。从市场反映看，隔夜美元指数涨40个BP至108.1；美债收益率出现上涨：十年期美债收益率涨5.6个BP至4.49%，1年期涨5.5个BP至4.23%。贵金属方面，收盘时伦敦现货黄金涨0.15%至2860美元/盎司，白银跌1.35%至31.77美元/盎司；美股方面有所下跌：NASDAQ跌1.36%、道琼斯跌0.99%、标普500跌0.95%。 事件二： 2月9日（星期日），中国国家统计局公布1月物价数据。 点评： 1月CPI同比增长0.5%，高于WIND预期0.4%，前值（去年12月）同比增长0.1%；核心CPI同比增长0.6%，前值为0.4%；1月PPI同比增长-2.3%，低于WIND预期-2.1%，前值同比增长-2.3%。 1月CPI环比为0.7%（前值为0.0%），核心CPI环比为0.5%（前值为0.2%）；食品环比为1.2%（前值为-0.6%），由于暖冬远低于历史当月平均水平（2.4%），1月全球平均气温为历史最高。其中，鲜菜价格上涨5.9%，鲜果价格上涨3.3%，水产品上涨2.7%，畜肉类价格上涨0.4%（其中猪肉价格上涨1.0%）。 1月非食品环比为0.6%（前值为0.1%），各分项环比“四涨二平一降”。其中，生活用品及服务上涨0.7%（其中家庭服务上涨5.7%），交通通信价格上涨1.7%（其中交通工具用燃料上涨2.5%、邮递服务上涨1.5%），教育文化娱乐上涨1.5%（其中旅游上涨11.6%），其它用品及服务上涨1.6%；上涨0.2%，居住价格和医疗保健持平；衣着下跌0.4%。 1月服务业环比为0.9%，较上月回升0.8个百分点；消费品同比为0.1%，较上月回升0.3个百分比。而服务业同比为1.1%，较上月回升0.6个百分点；消费品环比为0.6%，较上月回升0.7个百分比。 1月PPI环比-0.2%（前值为-0.1%）：其中，生产资料价格环比上涨-0.2%，较上月回落0.2个百分比；生活资料价格上涨0.01%，较上月回升0.1个百分比。生产资料中，上游采掘环比为-0.2%（前值为-0.8%），中游原材料环比为0.0%（前值为0.3%），下游加工业环比为-0.3%（前值为-0.1%）。 具体从行业看，1月涨幅最高的是石油和天然气开采业涨幅4.5%；其次是石油、煤炭及其它燃料加工业业涨幅有1.0%；汽车制造业上涨0.5%，排名第三。环比跌幅居前的行业包括：煤炭开采和洗选业跌2.2%，黑色金属冶炼及压延加工业跌0.9%，非金属矿业制品业跌0.6%。 从总体上看，1月CPI同比高于预期而PPI同比低于预期持平，而就环比而言，CPI环比低于历史平均水平和PPI环比略有下滑，显示物价通缩状况仍在持续。