晨会纪要

核心观点： 一、策略和先进制造组： 港股上市公司舜宇光学科技(2382.HK)公布1月份的摄像头模组出货数据，其中1月车载镜头出货量环比增102%，同比增长6.5%。手机镜头出货量为1.06亿件，环比增长1.0%，同比增长2.6%。手机摄像模组出货量为3676.5万件，环比下降31.1%，同比下降40.9%。由于今年的春节在1月份，去年春节在2月份，因此在春节错位的情况下，舜宇光学1月份还能有同比正增长显示市场需求旺盛。由于2月份比亚迪为先导，其他厂商积极跟进，2025年汽车辅助智能驾驶的渗漏率和配置规格都会由显著的提升，而其中摄像头会是一个主要的受益品种，因此我们看好摄像头产业链的公司后续的景气提升。 据中国工程机械工业协会披露2025年1月，国内主要挖掘机企业销售各类挖掘机1.25万台，同比增长1.1%。其中国内销量5405台，同比下降0.3%;出口量7107台，同比增长2.19%。此外，销售电动挖掘机18台。同期，国内主要装载机企业销售各类装载机7920台，同比增长1.51%。其中国内销量3706台，同比下降1.01%;出口量4214台，同比增长3.84%。此外，销售电动装载机1086台。今年1月份正逢春节假期，而去年春节假期始于2月，节假日叠加春节错月情况下主要工程机械产品内销量能够维持持平显示需求是有所好转。作为对比，春节同在1月份的2020年国内挖掘机销量同比是下降23.5%，2023年1月份挖掘机国内销量是负增长58.5%。从目前已经观测到的1月份汽车销售、文娱消费、餐饮消费、地产二手房带看数据等都在1月份同比表现不弱，或春节后快速反弹分析，今年春节后宏观经济明显出现回升的势头，将有利于市场信心的进一步恢复和权益市场的表现。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。