金融市场分析周报

报告摘要 PMI：季节性因素导致制造业景气度由扩张转收缩，非制造业扩张也出现放缓。1月，制造业PMI为49.1，环比大幅下降1个百分点；非制造业商务活动指数为50.2，环比大幅下降2个百分点。制造业方面，供需两端均收缩，就业依旧低迷，虽然价格指数低位回升但仍承压。非制造业方面，受春节假期及人员返乡影响，建筑业景气度下滑明显。 CPI/PPI：春节错位带来的基数效应导致服务和食品价格涨幅扩大CPI同环比增速均有所加快，但PPI同比降幅仍保持不变。1月，CPI同比上涨0.5%，增速环比加快0.4个百分点，整体仍处于温和水平；扣除食品和能源价格的核心CPI同比增速加快0.2个百分点至0.6%；PPI同比下降2.3%，与上月持平。猪肉等食品价格及服务价格上涨是拉动CPI涨幅加快的主要因素。PPI结构看，生产资料同比降幅保持不变、生活资料家降幅略有收窄。 工业利润：受一揽子增量政策效果推动，工业利润边际大幅改善，全年利润降幅继续收窄。12月，工业企业利润同比增长11%，增速较11月大幅反弹18.3个百分点；全年累计利润同比下降3.3%，降幅收窄1.4个百分点。工业企业营业收入持续改善是主要推动因素。从三大行业看，制造业、采矿业利润同比降幅收窄，电力等行业利润增速加快其中专用、通用装备制造业大部分行业利润出现增长或改善，消费品制造业利润也继续出现增长 资金面分析：跨春节结束，资金价格整体回落；下周逆回购到期额仍位于高位，关注央行支持情况。本周央行开展了11702亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有21775亿元逆回购到期，全周净回笼10073亿元。跨春节结束，资金价格整体回落。下周仍为月初，影响资金面的季节性因素相对减弱。由于春节假期影响，本月缴税走款日期延后，2月份非传统缴税大月，税期对于资金面的抚动预计较小。下周政府债融资额环比小幅回落，位于近期中低水平，预计对于资金冲击仍较为可控。随春节假期结束，央行公开市场操作大幅净回笼，但逆回购到期额仍位于相对高位，下周逆回购到期额超1.5万亿元，预计仍将对资金面造成较为明显的影响，关注央行对资金面支持情况。