海外宏观及大类资产周度报告

特朗普与普京开启和谈进程，短期欧系资产反弹，长期多方谈判料存阻力 2月12日，特朗普与普京通话，正式开启动俄乌和谈进程，预计近期将在沙特会面。普京邀请特朗普及美国官员访俄乌克兰讨论问题。同时副总统万斯和国务卿卢比奥在慕尼黑会议中与泽连斯基会晤。在谈话前美方称乌克兰“加入北约不切实际”，且“不太可能收回2014年以来失去的所有土地”，声称美国不向任何维和部队提供军力，特朗普在与普京谈话并做出让步前未与其欧洲盟友协商，此举引发欧洲的担忧和不满。 中长期来看，俄乌和谈前方仍看多方谈判进程与成效。目前看欧元区和乌克兰可能存在让步的政治压力，如1）欧元区成员负担国防成本，欧盟或额外耗费3.1万亿美元用于增强军队部署、维护边界及储备武器，国防预算预计将达GDP的3.5%。未来，欧盟需在社会福利、医疗、教育与国防开支间重新平衡，欧盟整体利益将与各国财政支出受民意制约的现实频繁冲突，使得政治隐忧持续不散。2）乌克兰面临重建理论上可以提振欧元区中期经济展望，但目前资金缺口+美国参与程度在当下多方势力角逐下仍不明朗。