2025年美国宏观经济与投资预判

2025年全球经济将会更加分化和动荡。随着特朗普任期的开始，美国的经济政策、政治政策和外交政策都将发生剧烈变动。特朗普动荡（TrumpDisturbance）将会对于今年美债、美股和美元的投资产生额外的不确定性。 一、2025年美国经济“稳中有险” 如果说2024年的关键词是“降息”，那么2025年的关键词将是：“冲突”。今年美国经济很大程度将会取决对于这一核心词的理解。 2025年1月，特朗普再次就任美国总统；此外，共和党同时取得参议院和众议院的优势地位，加之特朗普对美最高法院现任大法官的巨大影响力，使其很可能成为美国历史上继罗斯福之后权力最大的总统。由于特朗普一贯的善变风格，以及其拟施政方针可能造成诸多有争议的政策后果，使得2025年很可能成为美国乃至全球经济充满冲突和动荡的一年。 1、从美国当前宏观经济的主要指标看，基本面非常稳定 从衡量一国宏观经济状况的三大主要指标——GDP增速、通胀率和失业率看，美国实体经济目前已经从疫情后“过热”状态，逐渐降温至“不冷不热”的常态。 首先，从经济增长的角度看，美国2024年4季度名义GDP折年数同比4.96%，略高于潜在名义GDP增速4.6%，实际GDP折年数同比2.5%，略高于潜在实际GDP增速2.1%。 其次，从通货膨胀的角度看，2024年9月政策目标通货膨胀率PCE同比涨幅触底至2.1%，略高于2%通胀目标；随后10月、11月出现反弹，到2024年12月PCE反弹至2.55%；在这期间，核心PCE也出现反弹，2024年9月核心PCE同比涨幅降至2.66%，2024年12月核心PCE反弹至2.79%。 再次，从就业市场的角度看，2024年12月失业率降至4.0%，明显低于自然失业率4.1%。 综合上述数据，美国经济增长略高于潜在增长率，失业率略低于自然失业率，通货膨胀率略高于合意通胀率，因此，可以充分得到结论：美国实体经济已经基本回归至“常态” 附近， 略有轻微过热。 可以预期， 如无大的外部政策或者事件冲击， 2025 年美国经济将会保持基本平稳。