中国宏观经济月报：突破2900美元后，黄金价格将何去何从

2025年开年以来，黄金价格累计涨幅超10%，现货与COMEX主力合约双双突破2900美元/盎司，创历史新高。本轮上涨主要由央行购金加速，特朗普政府加征关税引发避险情绪升温，以及期货现货价差引致的套利需求驱动。 短期看，交易层面因素继续主导价格走势，提升黄金价格波动性。中长期看，央行购金和特朗普2.0带来的不确定将支撑今年黄金价格维持在2600-3200美元/盎司区间震荡；全球各国提升黄金储备占比会或推动金价长期走强。 1、黄金价格的核心驱动因素 黄金兼具货币、商品、避险及抗通胀等多重属性。不同时期，这些属性在影响黄金价格走势中的重要性不同，而不同属性在不同时期驱动价格移动方向不同，这就提升了黄金价格走势预测的难度系数。近年来，货币属性和避险需求对金价的影响显著增强。 货币属性 作为黄金价格的计价货币，美元指数通常与黄金价格走势呈负相关关系。但近年来，二者经常出现同涨同跌的正相关走势。