宏观周报：国内两会预期发酵

国内经济：目前处于数据真空期，基本面较难捕捉，已出炉的数据也仍需观察。但两会临近，关于政策的预期发酵。本周版本为4%赤字率+1.3万亿特别国债（其中5千亿用于两新，8千亿为两重），另外发行5千亿用于补充银行资本。专项债4.4万亿，推出5年4万亿房地产收储计划。由于与市场预期的相差不大，市场仍偏积极对待。之前我们说过两会政策超预期的概率很小，只要符合预期其实就是一种利好，目前仍可以该思维对待。 房地产高频跟踪：新房销售延续季节性，且明显脱离2022年路线，二手房市场中挂盘价指数有持续磨底态势，后期继续观察。新房观察小阳春销售情况，二手房观察磨底态势能否保持。 国债：上周促使国债回调的因素本周依然没有改善。第一，紧张的资金面，央行本周净投放增多，但净投放依然是负值，资金面继续趋紧；第二，AI热情依旧，股市风险偏好可能继续保持高位，债市承压运行；第三，两会临近，政策措施探讨热度上升，各种期待下，十债利率突破1.7%。下周上述三个因素很可能仍将持续，债市可能继续保持承压状态，但从市场利率与政策利率的关系来看，短端利率已有性价比，长端利率的配置性价在逐步变高。 美国：本周美元继续震荡下行，延续上周趋势。原因有三：第一，美国经济数据超预期走弱，本周美国服务业PMI远低于预期，密歇根大学信心指数亦是，首次申请失业金人数也略高于预期，美国非例外论情绪上升；第二，受美国经济数据走弱以及欧洲经济数据超预期影响，美欧利差再次收敛；第三，尽管美国对华依然强硬，关税大棒也依然时不时出来，但市场呈现一定的厌倦状态，加之俄乌冲突有望解决，避险情绪继续回落。目前美元指数在106.6附近，我们预期下周仍有一定回落空间。 风险提示：美国经济超预期走强国内经济超预期走弱