晨会纪要

核心观点： 一、策略和先进制造组： 中国光伏行业协会主办的“光伏行业2024年发展回顾与2025年形势展望研讨会”2月27日在北京召开。国家能源局新能源和可再生能源司新能源处处长邢翼腾在会上指出，光伏制造业的内卷式竞争仍未从根本上解决，国家能源局正在配合国家发改委、工信部等部门研究制定和完善政策措施。同时，“十五五”可再生能源发展规划研究和思路起草正在加快推进，国家能源局将研究促进新能源集成发展的政策措施，研究制定光伏电站升级改造和退役管理办法，将指导和推动各地尽快研究出台适合本地新能源特点的电力市场实施细则，推动出台促进分布式光伏就近开发利用的政策措施。目前美国英伟达的股价大跌，国内AI的行情可能进入震荡阶段，市场可能会寻找新主题，该政策可能会让新能源成为选择的可能。 顺络电子公布2024年年报，全年营业收入58.97亿元，同比增长16.99%；归母净利润8.32亿元，同比增长29.91%；扣非净利润7.81亿元，同比增长31.96%；毛利率36.50%，同比提升1.15个百分点。第四季度，公司营收17.02亿元，同比增长24.72%；归母净利润2.08亿元，同比增长27.54%，单季度营收创历史新高。业绩增长的主要原因是汽车电子业务收入7.74亿元，同比大增90.47%，主要受益于新能源汽车渗透率提升及800V高压平台需求，单车价值量较燃油车提升3倍。其次AI端侧需求AI手机/AIPC推动电感小型化升级，高精度电感，如01005尺寸导入头部客户，单机价值量提升30%。昨天三环集团公布了2024年度业绩快报，公司实现营业总收入73.8亿元，较上年同期增长28.88%，实现归属于上市公司股东的净利润21.9亿元，较上年同期增长38.78%。业绩也是高增长。而且根据海关总署统计，2024年我国手机出口8.14亿部，同比增长1.5%，是2015年出口13.43亿部顶峰后连降八年的首度回正，并连续第三年保持在8亿部之上。因此总体来看消费电子底部确认，在AI等的带动下，看好电子元件的增长。 2月27日小米新品发布会举办，正式发布SU7Ultra，定价52.99万元,较小米去年透露的81.49万元预售价大幅降低，三电机系统，标配赛道版散热系统、制动系统，纽北调校底盘系统，标准版就能直接上赛道。据小米汽车官方微博消息，小米SU7Ultra开售2小时，大定过10000台。小米15Ultra搭载高性能天线组、三颗通信芯片，搭配AI全场景优化，让通信性能大度提升，游戏、直播等延迟大幅降低。支持无网通话，挑战行业最远7km双向通话；并全系搭载天通卫星通信，全球首发手机直连卫星数据功能；还有北斗、天通双卫星版，搜星速度更快，售价6499~7999元。2021-2025年，预计五年研发投入1050亿元，2025年预计达300亿元，AI及相关业务将占四分之一。本次发布会是小米向高端发展的标杆，如果定价52.99万元SU7Ultra，销量能购保持5万辆以上，那么大概率会继续提升小米股价的估值。因为目前国产车售价50万以上且能有规模销量的只有华为主导的问界M9。如果SU7Ultra销量能够保持5万辆以上，可能引起市场认为小米的竞争力向华为看齐的预期。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。