晨会纪要

核心观点： 一、策略和先进制造组： 根据乘联分会公布的2月新能源乘用车批发月度预估数据：2月全国新能源乘用车厂商批发销量84万辆，同比增长82%，环比下降5%；今年1-2月累计批发173万辆，同比增长49%。作为对比，2月20日公布的零售预测数据为，预计1~2月累计乘用车零售总计304.4万辆，同比下降3%，其中新能源乘用车销量134.4万辆，同比增长26.6%。2024年1-2月的累计批发销量为116万辆，同比增长20%。2024年全年，新能源乘用车批发销量1217万辆，同比增长37%。可见无论从哪个维度看，今年1~2月销量增速提升明显。对比看，特斯拉1~2月销量为9.4万台，同比下降28.7%，2024年全年特斯拉的销量为91.6万辆，同比下降3.3%，可见国产品牌成为了本次增长的主要推动者和受益者。由于以旧换新政策对乘用车销量拉动的基数效应在2024年6月份左右才起来，因此今年上半年的销量增速大概率会比较亮眼。 中科曙光公布了2024年年报，2024年度总营业收入为131.48亿元，同比下降8.40%，归母净利润为19.93亿元，同比增长4.1%。四季度收入51亿，同比下降22%，不过由于主动收缩低毛利项目，公司营收占比89%的IT设备业务毛利率提升5.46pct至27.34%，公司四季度毛利率提升至32.9%，毛利总额同比仅下降4%。由于持股27.96%海光信息，2024年贡献投资收益5.63亿元，同比增长56%，使得公司2024年净利润仍保持增长。从公司2024年底的存货和预收账款看，都相对于2023年底有明显增长，表明在手订单情况较好。由于公司在服务器液冷、国产算力芯片有布局优势，配合中科院股东背景的优势，预计随着国产AI模型在各行业的快速应用落地，2025年公司的销售将有较快增长。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等