汽车行业周报

行情综述 上周沪深300指数回落0.08%，申万汽车行业指数上涨0.16%，跑赢大盘0.24个百分点，在申万31个一级行业中排名第9。上周二级细分行业中，摩托车及其他板块（+1.70%）、商用车板块（+0.25%）、乘用车板块（+0.23%）、汽车零部件板块（+0.11%）、汽车服务板块（-5.23%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块是摩托车（+3.29%）、轮胎轮毂（+1.85%）和商用载客车（+1.46%）。估值方面，截至2025年12月12日，申万汽车板块PE（TTM）28.49倍，位于近5年的51.40%分位点。 汽车产业链数据观察 10月，中国大宗商品价格指数为95.28，较上月环比回落1.35%，同比下降9.46%。截至12月10日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1165.80万元/吨，较11月30日下降2.90%。锌锭(0#)市场价为2.29万元/吨，较11月30日上涨2.40%；铝锭(A00)市场价为2.19万元/吨，较11月30日上涨2.10%。 截至12月12日，碳酸锂均价为9.46万元/吨，周环比上涨1.50%，月环比上涨13.53%；截至11月24日，磷酸铁锂动力型均价在3.88万元/吨，周环比上涨2.11%，月环比上涨14.96%；截至12月12日，三元材料523均价为158.55万元/千克，周环比上涨1.42%，月环比上涨1.42%；截至12月15日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.31万元/吨，与上周持平，月环比上涨12.17%；截至12月12日，正极材料（磷酸铁锂）均价为3.91万元/吨，与上周持平，月环比上涨10.92%。 投资建议 乘联分会公布的数据显示，11月全国乘用车市场零售量为222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%。分车型来看，入门级A00和A0级轿车和高端C级SUV主导11月零售。我们认为2026年购置税减半政策将推行将一定程度刺激部分消费者年末购车需求的释放。 车企出海进程加速。11月我国汽车出口数据亮眼，传统燃料汽车出口42.7万辆，同比增长5%；新能源汽车出口30万辆，同比增长高达2.6倍。我国车企出海优势主要包括：1、国内车市价格竞争激烈，单车利润低，海外销售利润较高；2、我国新能源汽车品牌海外认可度提升；3、智能辅助驾驶技术推动行业更新换代加速。 风险提示 1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、技术推进不及预期；4、原材料价格大幅波动。