晨会纪要

核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 3月5日（星期三）政府工作报告中的经济增长目标。 点评： GDP增长目标：5%左右。考虑到特朗普加税政策而恶化的外部环境，因而留有余地，仍追求高质量发展。与去年一致，但完成难度较去年低。因为去年四季度GDP增速已达5.4%，环比为1.8%；去年前三季度环比分别为1.5%、0.9%、1.3%，因而去年基数较低有利于实现目标。 CPI目标：2%。较去年下调1个百分点，但完成的难度仍较大。考虑到1月份环比低于历史同期水平，而同比只有0.5%；考虑到季节性因素，预期2-3月同比会下降至零左右；今年CPI同比仍在零左右的可能性最高。 城镇调查失业率：5.5%。较去年调高0.3个百分点，新增就业1200万人，与去年相不多。这说明待业人口在增加，就业压力仍较大。因为随着制造业自动化水平的提高，吸纳就业的能力在下降；吸纳就业的主力小型企业的景气度与中大型企业差距一直较大，而服务业中小型企业占多数。 财政政策：略高于预期。今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。 货币政策：与预期一致，对楼市股市的重视程度提高。适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。