2025年1月价格数据点评：CPI回升但弱于季节性，静待可感可及的政策举措出台

事件：2025年1月，全国居民消费价格（CPI）同比+0.5%（前值+0.1%），环比+0.7%（前值0.0%）；工业生产者出厂价格（PPI）同比-2.3%（前值-2.3%），环比-0.2%（前值-0.1%）。 2025年1月CPI回升弱于春节季节性，但去年9月以来的政策成效依旧有所体现。2025年1月CPI同比增长0.5%，涨幅较上月扩大0.4个百分点，环比由上月持平转为上涨0.7%，主要受春节错位的因素影响，但考虑到春节在1月的年份中（2014、2017、2020和2023年）CPI平均环比上涨1.1%，1月CPI上涨整体表现弱于季节性。从CPI八大类分项看，春节期间餐饮、旅游、文娱等服务消费火爆以及金价再创新高的背景下，1月食品饮料、交通通信、教育文化和娱乐、其他用品和服务同比增速分别较上月提升0.6、1.6、0.8和0.5个百分点，是CPI的主要拉动项，具备明显的春节特点。值得注意的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比连续四个月回升，环比上涨0.5%，涨幅有所扩大，表明去年9月以来政策密集落地也取得一定的成效。 服务消费价格上涨是1月CPI回升的核心贡献，旅游、家庭服务、邮递服务消费均强于季节性。进一步将核心CPI拆解为核心商品和服务两大门类和16个细分项，其中旅游、家庭服务、邮递服务等服务消费项1月CPI环比分别环比增长11.6%、5.7%、1.5%，均高于过往春节在1月的年份的平均环比增速，服务类消费明显强于季节性。国家统计局解读亦表明，1月飞机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格分别上涨27.8%、16.0%、11.6%和9.6%，合计影响CPI环比上涨约0.28个百分点，春节档票房收入和春节期间全国国内出游总花费均较过往同期水平明显抬升。