新消费行业周报：密集政策提振消费，海南自由贸易港封关运作正式启动

投资要点： 扩大内需是战略之举，消费有关政策频出：中央经济工作会议提出八项明年经济工作的重点任务，其中第一项重点任务为坚持内需主导，建设强大国内市场。会议提及具体举措包括，“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划；扩大优质商品和服务供给；优化“两新”政策实施；清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力；推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力；高质量推进城市更新。”12月15日，《求是》杂志发表文章《扩大内需是战略之举》，文章强调要“牢牢把握扩大内需这一战略基点”，阐明了扩大内需对发展全局的基础支撑作用。以扩大内需为战略基点，将超大规模市场 这一独特优势切实转化为驱动发展、抵御风险的动力和能力，必将为中国式现代化筑牢深厚的、可持续的战略根基。高层多次强调扩大内需，或预示着未来刺激内需消费的政策持续落地，有望带动消费产业持续增长。此外，相关政策还提出扩大服务消费、加强商务和金融协同提振消费。 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》：提出五方面19条举措，包括开展“服务消费季”系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界合作；因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约；优化学生假期安排，完善配套政策等。旨在增加优质服务供给，更好满足人民群众多样化服务消费需求。 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知》：指导地方商务主管部门和中国人民银行分支机构、金融监管总局各监管局及金融机构加强协同配合，聚焦消费重点领域加大支持力度，形成提振和扩大消费的更大工作合力。该通知围绕商品消费、服务消费、新型消费、消费场景、消费帮扶等重点领域和强机制、抓落实、促合力等关键环节，提出3方面11条政策措施。 海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，中免发布多重礼遇。2025年12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，标志着中国高水平对外开放进入全新阶段。根据航旅纵横数据，海南机票预订量高于去年同期，2025年12月18日至2026年1月3日，国内前往海南的机票预订量超72万张，同比去年增长约10%；境外前往海南的机票预订量超4.7万张，同比去年增长约82%。根据cdf中免集团公众号，为迎接封关，中免集团联动品牌与渠道资源，重磅推出“十二重礼”立体福利体系，围绕价格让利、专享权益、文旅体验与庆典互动等多重维度，将封关红利转化为惠及消费者的切实福利。中免将投入1.218亿元礼券于全岛发放，活动期间，使用指定支付方式可享“满1000元立减100元”优惠，海南居民凭有效证件更可专享中免海南门店免税购物88折。封关启动日当天，首单消费满100元即可获赠100中免积分。此外，2025年12月18日至2026年1月4日，覆盖香化、食品百货含金量十足的“低价换购”亦将在全岛六店同步上线，进一步放大消费价值。12月18日，cdf海口国际免税城在封关启动仪式上派发免税现金券红包雨。根据中免海南战报，12月18日封关首日中免海南销售额超2.5亿元，同比增长90%。 2025年1-11月美容护肤品牌格局：TOP5品牌主要由珀莱雅、欧莱雅、韩束、兰蔻、雅诗兰黛占据，头部阵营持续扩容。根据化妆品观察-品观公众号，2025年1-11月美容护肤品牌GMV突破50亿元的品牌总数达到9个，头部阵营持续扩容。具体来看：TOP5品牌格局稳定，成员与去年同期基本一致，仍为珀莱雅、欧莱雅、韩束、兰蔻和雅诗兰黛。其中前三名位次不变，兰蔻与雅诗兰黛排名互换。国货中珀莱雅蝉联第一，韩束GMV已经突破80亿元。1-11月，海蓝之谜与赫莲娜两大高奢美妆品牌均实现双位数增长。海蓝之谜在主流电商平台GMV预计将首度跨越60亿元门槛，赫莲娜也预计将首次突破50亿元。日系头部品牌SK-II和资生堂均录得个位数增幅，分别为7.71%和5.91%；韩系品牌则表现不佳，其中，品牌“后”已跌出TOP20榜单。国货品牌集体高涨，韩束、自然堂、谷雨等均实现双位数上涨，百雀羚与丸美GMV涨幅更为显著，分别达到84.25%和46.49%。TOP20品牌中超七成实现增长，仅有5个品牌出现小幅下滑，展现出头部护肤品牌的市场韧性。 投资分析意见：新兴消费品的蓬勃发展折射出新世代年轻人在当前社会环境下所孕 育出的新兴消费观念，正确的解读此类全新的消费叙事是抓住新消费公司成长的关键因素。因此，在美护方面，我们建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平，上美股份等；黄金珠宝方面，建议关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金，潮宏基等；潮玩方面，建议关注具备IP创造及对IP运营有丰富的成功经验的公司，如泡泡玛特；现制茶饮方面，建议关注品牌力较强且业务覆盖区域较广的头部茶饮品牌，如蜜雪集团、古茗。 风险提示：零售环境修复不及预期风险；国际局势变动风险；市场竞争加剧风险。