货币政策中的保险公司渠道

摘要：我们研究了人寿保险公司在传导美国货币政策中的作用。保险公司具有独特的长期负债。我们认为，他们面临着通过投资长期政府债务来匹配负债期限暴露与通过转向风险较高但期限较短的个人债务来获得更高收益之间的权衡。我们发现，由于这种权衡，长期无风险利率在塑造保险公司对风险私人债务的需求方面发挥着关键作用。提高长期无风险利率的紧缩性货币政策冲击会降低保险公司的私人债务需求，提高风险溢价。我们使用细粒度、高频数据和监管变化来追踪保险公司的投资行为如何将货币政策冲击传递到风险溢价中。