2月金融数据解读：2月新增信贷和社融季节性大幅减少

事件 3月14日，中国人民银行发布，2月新增人民币贷款1.01万亿元，新增社会融资规模2.23万亿元。 点评 2月人民币新增贷款和社会融资规模比1月大幅减少，主要是 季节性原因，预测3月新增贷款和新增社融规模比2月显著增加。 2月新增人民币贷款和新增社会融资规模均比1月季节性大幅减少，其中，新增贷款比2024年2月也有所减少。 2月人民币新增贷款1.01万亿元，比1月减少4.12万亿元，比2024年2月少增4400亿元。1-2月，人民币新增贷款6.14万亿元，比去年同期减少0.23万亿元。 2月底，各项贷款余额同比增长7.3%，比1月底回落0.2个百分点，续创新低；社融规模存量同比增长8.2%，比1月底提高0.2个百分点。 2月居民户贷款比1月大幅减少。2月居民户人民币新增贷款-3891亿元（净偿还），比1月少增8329亿元，比2024年2月多增2016亿元。其中，居民户短期贷款新增2741亿元，比1月少增2244亿元；居民户中长期贷款新增-1150亿元，比1月少增6085亿元。 2月企事业单位新增贷款比1月大幅少增。2月企事业单位新增贷款1.04万亿元，比1月少增3.74万亿元，比2024年2月少增5300亿元。分项看，2月企事业单位短期贷款新增3300亿元，比2024年2月少增2000亿元；中长期贷款新增5400万亿元，比2024年2月少增7500亿元，票据融资新增1693亿元，比2024年2月多增4460亿元。2月非银行金融机构贷款新增2844亿元，比1月多增4852亿元，比2024年2月少增1201亿元。 2月新增社融规模同比多增。2月社会融资规模新增2.23万亿元，比1月减少4.82万亿元，比2024年2月多增7374亿元。1- 2月，社会融资规模9.29万亿元，比去年同期增加1.32万亿元，创历史新高。 2月新增社融中，人民币贷款新增6506亿元，比2024年2月少增3267亿元；表外融资-3544亿元，比2024年2月少增268 亿元；企业债券融资1702亿元，比2024年2月多增279亿元；政府债券融资16967亿元，比2024年2月多增10956亿元，非金融企业境内股票融资76亿元，比2024年2月少增38亿元。 2月居民户新增存款同比大幅多增。2月人民币存款新增4.42 万亿元，比1月多增1000亿元，比2024年2月多增1.61万亿元。1-2月，人民币新增存款新增8.74万亿元，比去年同期多增2.30 万亿元。分项看，2月居民户存款新增6100亿元，比2024年2 月少增1826亿元；非金融企业存款新增-8940亿元，比2024年2 月少增2.18万亿元；财政存款新增1.26万亿元，比2024年2月多增8018亿元；非银行金融机构新增2.83万亿元，比2024年2月多增3.35万亿元。 2月底，各项存款余额同比增长7.0%，比1月底提高1.2个百分点。M2余额同比增长7.0%，与1月底持平。M1余额同比增长0.1%，比1月底回落0.3个百分点。 市场利率比1月提高。2月，银行间市场同业拆借加权平均利率为1.95%，分别比1月和2024年2月高0.09个和0.1个百分点。质押式回购加权平均利率为2%，比1月低0.16个百分点，比2024年2月高0.11个百分点。。 预测3月人民币新增贷款大增。按季节性规律，3月人民币新增贷款将会比2月显著增加，预测3月新增信贷在3万亿元左右。 投资建议 1：2月人民币新增贷款和社会融资规模双双大幅减少，主要是季节性原因。 2：预测3月人民币贷款将会比2月显著增加。 风险提示 1、欧美经济衰退超预期； 2、地缘政治恶化超预期。