2025年1-2月宏观数据跟踪和分析

1-2月宏观数据是观察年初经济景气程度的主要依据，我们梳理了1-2月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。 整体上1-2月宏观数据保持平稳，消费和房地产领域显现出更多的积极信号。制造业PMI季节性回升；物价回升力度偏弱，CPI和PPI底部震荡；出口保持增长；工业生产和消费增速回升；房地产市场销售同比降幅进一步收窄。2025年政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是GDP增长5%左右，实施更加积极的财政政策，后续宏观政策仍有加码空间，有助于加快国内经济企稳复苏的进程。 一、制造业PMI季节性回升 2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为52.5%，比上月上升2.7个百分点，表明制造业企业春节后生产活动较快恢复。新订单指数为51.1%，比上月上升1.9个百分点，表明制造业市场需求景气水平回升。原材料库存指数为47.0%，比上月下降0.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所扩大。从业人员指数为48.6%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业企业用工景气度改善。供应商配送时间指数为51.0%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间加快。 2月份，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。分行业看，建筑业商务活动指数为52.7%，比上月上升3.4个百分点；服务业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点。 因此，2月制造业PMI季节性回升，且表现偏强，生产和新订单指数君显著回升，显示制造业景气程度有所回升。