策略日报

大类资产跟踪 债券市场：利率债普跌，长端跌幅大于短端。今年节后，由于资金面持续偏紧，资金价格中枢整体抬升，此前过度计价的降息预期得到修正，债市已具备配置价值，考虑到“适度宽松”的基调表态，和风险偏好因素，建议在做好久期管理的背景下进行配置。 股票市场：市场全天震荡走低，沪指失守3400点，超4000家下跌。从技术上来看，科技板块的长线牛市并未结束，但短期内交易较为拥挤，容易呈现出暴涨暴跌的走势，投资者可适当获利了结，关注红利、消费、医疗等低位股。美股：三大股指小幅收跌。美股中期调整应未结束，维持美股月度级别调整的判断。美国滞胀若隐若现，“美国例外论”受到市场质疑，市场从TrumpPut交易转向TrumpRecession。市场恐慌加剧，但长期美股牛市基本面不改，投资者应静待美股的长期买点出现。 外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.2472，较昨日收盘上涨87个基点。由于德国财政的转向，市场押注欧洲“复兴论”并认为美国“例外论”破产，欧元/美元大幅升值下带动美元指数大幅走跌。短期美元指数下跌速度过快，幅度过大，预计短期将修复乖离率后再选择方向。CNY/USD（人民币中间价）在7.1支撑较强，贸易战预期未消退下较难升破。中长期看，贸易战压力下人民币仍有贬值可能，央行维稳下2025年离岸人民币看至7.5-7.6。 商品市场：文华商品指数跌0.16%，石油、玉米以及聚酯板块领涨，煤炭、贵金属、有色板块领跌。从技术面来看，文华商品指数在1月9号前低附近获得支撑，当前处于区间下沿，建议观望。 重要政策及要闻 国内：1）深交所副总经理唐瑞：研究优化险资入市的机制支持保险资金加大权益投资。2）外交部回应韩国计划三季度对中国团体旅客免签。3）中方是否期待美参议员戴恩斯访华为中美领导人会晤铺路？外交部回应。4）外交部：希望日方同中方相向而行，构建建设性、稳定的中日关系。 国外：1）欧盟推迟首批对美关税反制措施至4月中旬生效。2）英国央行维持利率至4.5%不变，但内部降息呼声渐弱。