保险业季度观察报（2025年第2期）

2025年前三季度，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，险企头部效应仍较为明显；受预定利率切换下居民储蓄需求集中释放等因素影响，三季度人身险公司保费收入突破性增长；得益于新能源汽车销量的强势增长，新能源车险保费大幅提升，成为车险保费收入增长的新引擎，推动车险业务对财产险公司保费收入贡献度进一步提升；险企资金运用规模持续提升，资金配置向权益投资倾斜，债券投资及银行存款占比有所下降，上市险企总投资收益1较上年同期明显增长，投资收益率亦同步提升；受保费收入较好增长及投资收益回升、业务端成本优化等因素影响，人身险及财产险公司盈利水平均明显提升；保险行业整体偿付能力有所回落，其中人身险公司偿付能力充足率在资产端与负债端双向承压下有所下降，在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。 展望未来，随着险企逐步推进数字化转型和渠道专业化建设，运营效率和服务质量有望得到进一步提升，非车险业务“报行合一”的实施，有助于规范非车险业务经营，遏制非理性竞争、降本增效、提质扩面，推动财产险行业费用率持续优化；同时，随着预定利率的逐步下调以及“报行合一”的持续深化，人身险公司负债成本亦有望得到进一步控制，为保险公司的长期稳健经营提供了坚实基础；同时，通过合理控制负债成本，保险公司能够更好地平衡风险与收益，提升产品竞争力。此外，2026年1月1日起，新准则2的全面执行将促进保险公司进一步提升业务质量与效益，同时产品开发更聚焦价值，促使保险行业回归本质，推动保险公司可持续的高质量发展。 关注： 1.保险业监管机构保持强监管主基调，涉及保险行业的监管政策比重持续增加，且保持了较高的政策出台频率，需关注监管政策的持续深化对行业的影响。 2.2025年前三季度，受预定利率切换下居民储蓄需求集中释放等因素影响，人身险公司保费收入突破性增长，增幅创近四年新高，但需关注预定利率进一步下调对未来相关产品业务收入规模的影响。 3.2025年前三季度，得益于新能源汽车销量的强势增长，新能源车险保费大幅提升，成为车险保费收入增长的新引擎，推动车险业务对财产险公司保费收入贡献度进一步提升，但新能源车险保费规模的增长对财产险公司风险管控能力提出更高的要求。 4.保险公司资金运用余额保持增长态势，权益类投资配置力度加大，但受三季度利率中枢上行叠加“股债跷跷板”等因素影响，债券投资占比较上季度末有所下降。 5.2025年三季度，人身险公司盈利水平及偿付能力充足率变动呈“冰火两重天”。其中，得益于保费收入的突破性增长、“报行合一”政策的持续推进、投资收益增长以及新准则实施助力，人身险公司盈利水平大幅提升；而偿付能力相关指标采用旧准则计量，国债收益率阶段性上行等因素使得净资产缩水，同时750移动平均折现率仍处于下行通道而增提准备金，加之外源性资本补充不足，人身险公司偿付能力充足率在资产端与负债端双向承压下有所下降。 展望： 1.非车险业务“报行合一”于2025年11月1日起实施，有助于规范非车险业务经营，财产险行业费用率将持续优化；同时，随着预定利率的逐步下调以及“报行合一”的持续深化，人身险公司负债成本亦有望得到进一步控制，为保险公司的长期稳健经营提供了坚实基础；同时，通过合理控制负债成本，保险公司能够更好地平衡风险与收益，提升产品竞争力，推动行业可持续发展。 2.《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》的出台，对商业医疗保险等四大类健康险险种的发展重点进行规划，并引导保险公司加强专业能力建设，持续强化健康保险监管，有利于提升健康保险服务保障水平，推动产品创新和服务升级，健全健康保险体系。 3.2026年1月1日起，非上市险企将全部执行新准则。随着新准则的全面执行，保险公司将逐渐摒弃以往单纯追求业务量的粗放式增长路径，专注于提升业务质量与效益，同时产品开发更聚焦价值，更注重市场需求匹配，从而满足消费者多元化的保障需求，促使保险行业回归本质，对保险行业高质量发展起到促进作用。