策略日报：科技风紧，小盘扯呼！

大类资产跟踪 债券市场：利率债普涨。今年节后，由于资金面持续偏紧，资金价格中枢整体抬升，此前过度计价的降息预期得到修正，债市如期在半年线附近企稳回升，目前已具备配置价值，考虑到“适度宽松”的基调表态，和风险偏好因素，建议在做好久期管理的背景下进行配置。 股票市场：市场继续缩量调整，投机情绪退潮，小盘明显弱于大盘，警惕后续融资过于拥挤的板块负反馈下跌风险。逻辑详见周报《无人问津与人声鼎沸》和《不输为赢》。技术面上，“领头羊”恒生科技指数已跌破20日均线，中证2000指数率先破位。投资者应降低科技仓位，关注红利、消费、医疗等低位股。美股：三大股指延续涨势。美股短期在散户看跌情绪至极值区域下反弹预计将持续，但中期调整应未结束，特朗普政策的不确定性或将成为中期美股下跌的助推力，长期美股牛市基本面不改，投资者应静待美股的长期买点出现。 外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.2595，较昨日收盘上涨64个基点。美元指数在美联储议息会议后呈现出利空不跌的走势，预计短期反弹将延续。CNY/USD（人民币中间价）在7.1支撑较强，贸易战预期未消退下较难升破。中长期看，贸易战压力下人民币仍有贬值可能，央行维稳下2025年离岸人民币看至7.5-7.6。 商品市场：文华商品指数涨0.28%，国内定价的商品延续强势，建材板块领涨各大板块，黑色、石油等皆表现不俗。从技术面来看，文华商品指数已突破颈线，多头信号显现。 重要政策及要闻 国内：1）商务部：将会同有关部门出台离境退税针对性措施，增加退税商店数量。2）国家卫健委：开展人口高质量发展研究揭榜攻关，研究进一步完善生育支持措施、加强中长期政策储备。3）国务院公布修订后的《保障中小企业款项支付条例》。 国外：1）美国科技企业高管和外国领导人据悉敦促特朗普重新考虑AI芯片限制。2）特朗普表示会给很多国家提供关税优惠3）美国宣布对进口委内瑞拉石油的国家实施“关税制裁”。