煤炭行业周度观察

本周煤炭行业指数表现 本周煤炭（申万） 板块表现稳健， 整体上涨 0.33%， 跑赢沪深 300 指数 0.61 个百分点（沪深 300 指数下跌 0.28%） 。 在申万一级行业涨幅排名中， 煤炭行业位列第 16 位， 展现出相对抗跌的特性。 子板块分化明显， 其中焦炭板块涨幅居前， 达 2.16%； 动力煤板块微涨 0.27%； 而焦煤板块涨幅最小， 仅 0.01%。 从个股表现看， 板块内 37 家上市公司中， 22 家上涨、 14 家下跌， 上涨占比近六成。 涨幅前三名分别为云维股份、 江钨装备和安泰集团，具体涨幅数据需进一步补充； 跌幅后三名则为新大洲 A、 大有能源和郑州煤电， 反映部分个股仍面临调整压力。 整体来看， 煤炭板块在宏观经济波动中保持韧性， 但内部结构性分化加剧， 需关注政策调控与供需变化对细分领域的影响。 煤炭产业链周度观察 本周动力煤市场呈现普跌态势， 京唐港、 天津港、 秦皇岛港及黄骅港的平仓价（A18%-22%， V25%， S0.5%-0.8%， Q5500） 均报 737.4元/吨， 周环比跌幅达 5.17%； 曹妃甸港同品质煤价略低至 732.4 元/吨， 跌幅 5.2%。 国际市场同步走弱， 印尼产 3800kCal 煤炭 FOB 价跌至 46.58 美元/吨（-1.83%） ， 澳洲产 5500kCal 煤炭 FOB 价降至77.18 美元/吨（-4.59%） ， 反映全球需求疲软。 焦煤价格分化明显， 进口煤种普遍下跌： 澳大利亚产主焦煤（A9%，V26%， S0.4%， G87） 报 1478 元/吨（-1.6%） ， 俄罗斯产（S0.3%，A11%， V17.5%， G83） 跌至 1248 元/吨（ -2.04%） ， 加拿大产（S0.45%， A9.5%， V22.5%， G80） 报 1438 元/吨（-1.64%） ， 美国产（S1%， A8%， V26%， G90） 降至 1428 元/吨（-1.65%） 。 国内产煤中， 河北产（ S0.75%， A10%， V24%， G80） 跌幅最大达3.18%至 1520 元/吨， 仅山西产（ S0.9%， A8%， V25%， G85） 微涨 0.61%至 1660 元/吨。 焦炭市场延续跌势， 钢之家中国焦炭价格指数本周收于 1417 元/吨，周环比下跌 2.41%， 显示炼焦产业链承压。 国际国内煤价同步下行，反映终端需求不足与库存压力， 建议关注冬季供暖需求对动力煤的潜在支撑。 行业动态 1.煤炭行业质量升级： 2025 年度“质量之光” 论坛在京举行 2025 年 12 月 19 日， 北京举行 2025 年度“质量之光” 论坛。 论坛以“质量强国建设的十四五成效与十五五展望” 为主题， 深入贯彻党的二十届四中全会精神。 与会者共同总结“十四五” 时期质量强国建设在煤炭领域的显著成效， 如技术标准升级和环保合规性提升， 并围绕“十五五” 时期的质量工作方向展开深入研讨。 论坛强调， 煤炭行业需继续强化质量创新， 推动全产业链向高效、 绿色转型， 为能源安全与可持续发展注入新动能。 2.煤炭行业信用展望： 2025 年信用稳中求进， 供给弹性受限 2025 年 12 月 16 日发布的《2025 年煤炭行业信用展望报告》 指出，在业绩确定性支撑下， 行业信用状况总体稳健， 呈现“稳中求进” 态势。 报告分析， 当前煤炭行业延续安监与稳产的平衡策略， 短期内供给弹性不足， 主要受限于安全生产监管趋严和产能释放节奏放缓。 预计 2025 年煤炭供应增长空间有限， 供需关系可能维持紧平衡， 这对市场价格稳定和企业运营策略提出更高要求。 报告呼吁行业加强风险管理， 优化资源配置， 以应对潜在的市场波动。 投资建议 建议投资者关注政策调控与冬季供暖需求对动力煤的潜在支撑， 优先布局焦炭等相对强势子板块， 同时警惕焦煤等弱势领域的调整风险，注重企业质量升级与风险管理能力， 以把握结构性机会。 风险提示 1、 煤炭价格大幅波动； 2、 需求不及预期； 3、 政策不及预期。